Sejarah Semburan Gelembung Dot-Com dan Cara Menghindari Orang Lain

Namun, ekspektasi pengusaha yang terlalu optimis akan potensi Internet menciptakan "dot-com bubble" yang terkenal (juga dikenal sebagai "gelembung Internet") pada paruh kedua tahun 1990-an. Gelembung lain mungkin ada di jalan jika kita tidak hati-hati.

Memahami Gelembung Internet tahun 1990-an

Selama akhir abad ke-20, Internet menciptakan sikap euforia terhadap bisnis dan menginspirasi banyak harapan untuk masa depan perdagangan online. Untuk alasan ini, banyak perusahaan Internet (dikenal sebagai "dot-com") diluncurkan, dan investor berasumsi bahwa perusahaan yang beroperasi secara online akan bernilai jutaan dolar..

Tetapi, jelas, banyak dot-com bukanlah kesuksesan yang merajalela, dan sebagian besar yang sukses sangat dinilai terlalu tinggi. Akibatnya, banyak dari perusahaan ini jatuh, meninggalkan investor dengan kerugian signifikan. Bahkan, jatuhnya saham-saham Internet ini memicu kehancuran pasar saham tahun 2001 bahkan lebih dari serangan teroris 11 September 2001. Akibatnya, jatuhnya pasar menelan biaya $ 5 triliun bagi investor.

Secara keseluruhan, pada pertengahan hingga akhir 90-an, harapan masyarakat tentang apa yang dapat ditawarkan Internet tidak realistis. Dari pemimpi individu hingga perusahaan besar, pengusaha internet terpikat dengan impian menjadi miliarder dot-com (atau miliarder). Pada umumnya, para wirausahawan ini terinspirasi oleh perusahaan seperti Amazon, eBay, dan Kozmo. Tentu saja, untuk setiap perusahaan yang tumbuh menjadi bisnis multi-juta dolar, ratusan lainnya gagal.

Banyak investor dengan bodohnya mengabaikan aturan dasar berinvestasi di pasar saham, seperti menganalisis rasio P / E, mempelajari tren pasar, dan meninjau rencana bisnis. Sebagai gantinya, investor dan wirausaha disibukkan dengan ide-ide baru yang belum terbukti memiliki potensi pasar. Selain itu, mereka mengabaikan tanda-tanda terang-terangan bahwa gelembung itu akan meledak, seperti yang ditunjukkan oleh Larry Elliott, editor ekonomi "The Guardian."

Faktor-Faktor yang Menyebabkan Dot-Com Bubble Burst

Ada dua faktor utama yang menyebabkan meledaknya gelembung Internet:

1. Penggunaan Metrik Yang Mengabaikan Arus Kas. Banyak analis berfokus pada aspek bisnis individu yang tidak ada hubungannya dengan bagaimana mereka menghasilkan pendapatan atau arus kas mereka. Sebagai contoh, satu teori adalah bahwa gelembung Internet meledak karena keasyikan dengan "teori jaringan," yang menyatakan nilai jaringan meningkat secara eksponensial ketika serangkaian node (komputer yang menjadi tuan rumah jaringan) meningkat. Meskipun konsep ini masuk akal, ia mengabaikan salah satu aspek terpenting dalam menilai jaringan: kemampuan perusahaan untuk menggunakan jaringan untuk menghasilkan uang tunai dan menghasilkan keuntungan bagi investor..
2. Saham-saham yang dinilai terlalu tinggi secara signifikan. Selain berfokus pada metrik yang tidak perlu, analis menggunakan pengganda yang sangat tinggi dalam model dan formula mereka untuk menilai perusahaan Internet, yang menghasilkan nilai yang tidak realistis dan terlalu optimis. Meskipun analis yang lebih konservatif tidak setuju, rekomendasi mereka pada dasarnya ditenggelamkan oleh gejolak luar biasa dalam komunitas keuangan di sekitar saham Internet.

Bank terbesar di dunia, HSBC Holdings, melakukan penelitian pada rasio P / E perusahaan yang lebih baru, yang mengerti teknologi. Menurut temuan mereka, perusahaan-perusahaan baru ini dinilai terlalu tinggi sebesar 40%. Faktanya, satu-satunya cara menilai saham-saham ini adalah jika pendapatan mereka tumbuh 80% per tahun selama lima tahun. Namun, ini mungkin akan menjadi standar mustahil bagi perusahaan mana pun untuk bertemu, mengingat bahwa bahkan Microsoft hanya memiliki rata-rata sedikit di atas 50% setahun..

Internet Bubble 2.0?

Sepertinya dunia mungkin tidak belajar dari gelembung Internet pertama. Pengenalan media sosial telah menyebabkan obsesi Internet baru yang mungkin berubah menjadi krisis dot-com lainnya. Empat pemain utama berkontribusi pada lonjakan dot-com firasat ini.

1. Facebook
Facebook telah dinilai bernilai $ 84 miliar, dan mungkin bernilai $ 100 miliar ketika saham go public. Namun, penilaian ini tampaknya tidak didukung oleh alat penilaian seperti model diskon dividen, yang menyatakan bahwa nilai perusahaan harus didasarkan pada laba bersih saat ini dan masa depan.

Untuk menggambarkan hal ini, pertimbangkan bahwa tahun lalu Facebook membual bahwa pendapatan iklannya sekitar $ 1,86 miliar. Namun, mereka tidak pernah mengungkapkan laba perusahaan, yang kemungkinan jauh lebih rendah daripada pendapatan iklan. Oleh karena itu, sulit untuk percaya bahwa perusahaan bernilai hampir $ 100 miliar ketika laba bersihnya mungkin 100 kali lebih rendah.

2. Twitter
Twitter adalah perusahaan jejaring sosial lain yang berjuang untuk bertahan. Twitter belum menemukan metode yang berarti untuk mendapatkan keuntungan, meskipun ia memiliki lebih dari 200 juta pengguna aktif. Sementara itu, itu tetap bertahan dengan kontribusi dari investor. Beberapa orang telah berspekulasi bahwa Twitter sebenarnya adalah skema Ponzi.

Namun, investor tampaknya tidak memperhitungkan pendapatan ketika mereka menghargai Twitter. Faktanya, penilaian Silicon Valley menempatkan nilai Twitter antara $ 8 dan $ 10 miliar, meskipun faktanya ia tidak memiliki aliran pendapatan yang berarti.

3. LinkedIn
LinkedIn baru-baru ini go public tahun lalu. Selama IPO, saham LinkedIn dikeluarkan untuk $ 45 per saham. Hari ini, sahamnya diperdagangkan di lebih dari $ 90, menunjukkan bahwa investor mengharapkan tingkat pengembalian yang tinggi dari saham mereka.

Sayangnya, ada bukti bahwa perusahaan tersebut mungkin menuju gelembung, sama seperti banyak perusahaan sejenis. Pertama-tama, LinkedIn beroperasi pada margin laba yang kecil dan menghasilkan laba kurang dari $ 2 juta pada tahun 2010. Namun, terlepas dari keuntungannya yang sederhana, LinkedIn dihargai $ 9,6 miliar pada hari pertama perdagangannya..

4. Groupon
Groupon telah menjadi situs web kesepakatan yang sangat sukses, tetapi profitabilitasnya mungkin berkurang. Meskipun Groupon telah menghasilkan lebih banyak uang daripada banyak perusahaan Internet lainnya, popularitas layanannya dan pendapatan di masa depan mungkin tidak terlalu menjanjikan.

Sebagian besar, kekhawatiran mengenai keuntungan jangka panjang Groupon sebagian besar berasal dari kenyataan bahwa banyak pedagang tidak puas dengan hasil model Groupon. Faktanya, 40% perusahaan yang menggunakan Groupon mengatakan mereka tidak akan menggunakan situs itu lagi, dan hanya sedikit lebih dari setengah yang benar-benar mendapat untung dari pengaturan mereka dengan penyedia kesepakatan hari ini..

Oleh karena itu, Groupon mungkin berada dalam masalah serius jika tidak menemukan cara untuk memberikan hasil yang lebih baik bagi kliennya, sebagaimana dibuktikan oleh fakta bahwa harga sahamnya baru-baru ini turun di bawah harga IPO $ 20, yang hampir setengah dari tertinggi 52-minggu 52-nya..

Menghindari Bubble Internet Lainnya

Menimbang bahwa gelembung Internet terakhir menelan biaya triliunan investor, terperangkap dalam hal lain adalah salah satu hal terakhir yang ingin dilakukan seorang investor. Untuk membuat keputusan investasi yang lebih baik (dan menghindari pengulangan sejarah), ada pertimbangan penting yang perlu diingat.

1. Popularitas Tidak Untung Untung
Situs-situs seperti Facebook dan Twitter telah mendapat banyak perhatian, tetapi itu tidak berarti mereka layak untuk diinvestasikan. Daripada berfokus pada perusahaan mana yang paling ramai, lebih baik untuk menyelidiki apakah suatu perusahaan mengikuti fundamental bisnis yang solid.

Meskipun saham-saham Internet yang panas sering kali berhasil dengan baik dalam jangka pendek, mereka mungkin tidak dapat diandalkan sebagai investasi jangka panjang. Dalam jangka panjang, saham biasanya membutuhkan sumber pendapatan yang kuat untuk berkinerja baik seperti halnya investasi.

2. Banyak Perusahaan Terlalu Spekulatif
Perusahaan dinilai dengan mengukur profitabilitas masa depan mereka. Namun, investasi spekulatif bisa berbahaya, karena valuasi terkadang terlalu optimis. Ini mungkin terjadi untuk Facebook. Mengingat bahwa Facebook mungkin menghasilkan kurang dari $ 1 miliar setahun dalam laba, sulit untuk membenarkan menilai perusahaan dengan $ 100 miliar.

Jangan pernah berinvestasi di perusahaan hanya berdasarkan harapan apa yang mungkin terjadi kecuali didukung oleh angka nyata. Alih-alih, pastikan Anda memiliki data yang kuat untuk mendukung analisis itu - atau, setidaknya, beberapa harapan yang masuk akal untuk perbaikan.

3. Model Bisnis Suara Sangat Penting
Berbeda dengan Facebook, Twitter tidak memiliki model bisnis yang menguntungkan, atau metode sejati apa pun untuk menghasilkan uang. Banyak investor tidak realistis mengenai pertumbuhan pendapatan selama gelembung Internet pertama, dan ini adalah kesalahan yang tidak boleh diulang. Jangan pernah berinvestasi di perusahaan yang tidak memiliki model bisnis yang sehat, apalagi perusahaan yang bahkan belum menemukan cara untuk menghasilkan pendapatan.

4. Dasar-Dasar Bisnis Dasar Tidak Dapat Diabaikan
Ketika menentukan apakah akan berinvestasi di perusahaan tertentu, ada beberapa variabel keuangan yang solid yang harus diperiksa, seperti keseluruhan utang perusahaan, margin laba, pembayaran dividen, dan perkiraan penjualan. Dengan kata lain, dibutuhkan lebih dari ide yang bagus untuk sebuah perusahaan untuk menjadi sukses. Sebagai contoh, MySpace adalah situs jejaring sosial yang sangat populer yang akhirnya kehilangan lebih dari $ 1 miliar antara 2004 dan 2010.

5. Korelasi dengan Pasar Saham Adalah Kunci
Untuk mengevaluasi hubungan antara perusahaan dan pasar saham, evaluasi koefisien beta perusahaan. Nilai beta adalah koefisien korelasi historis yang menyatakan sejauh mana saham berubah dengan ekonomi. Sebagai contoh, nilai beta 0,5 akan menunjukkan bahwa untuk setiap kali pasar meningkat, stok meningkat setengahnya.

Namun, perusahaan internet dan saham teknologi lainnya cenderung memiliki koefisien beta yang jauh lebih tinggi dari rata-rata (jauh lebih besar dari 1,0), dan sebagai hasilnya, mereka cenderung menghadapi kerugian yang signifikan selama resesi. Karena itu, Anda harus mempertimbangkan potensi volatilitas dan tren ekonomi sebelum Anda berinvestasi dalam saham Internet.

Kata terakhir

Teknologi baru hampir selalu menciptakan gelembung. Meskipun mudah terjebak dalam tren seperti media sosial, blogging, dan e-commerce, penting untuk tidak terjebak dalam hype ketika melakukan investasi. Sebaliknya, ingat kesalahan masa lalu, dan sadari bahwa potensi kehilangan uang dengan berinvestasi dalam gelembung potensial masih ada.

Tidak ada yang salah dengan berinvestasi di perusahaan internet. Tetapi dekati mereka seperti halnya Anda melakukan investasi potensial lainnya - dengan memperhatikan neraca dan profitabilitas mereka, daripada dengungan di sekitarnya.

Apakah Anda pikir kami sedang menuju gelembung Internet lain?