Strategi Pengaturan Waktu Pasar Saham - Apakah Mereka Benar-Benar Bekerja?

Secara teori, Anda dapat memaksimalkan keuntungan dan hampir menghilangkan kerugian.

Tetapi apakah ini mungkin? Apakah ada strategi seperti itu?

Contoh Pengaturan Waktu Pasar

Konglomerasi perusahaan publik sering kali diwakili oleh penampang saham yang lebih kecil yang disebut indeks. Sebagai contoh kami, kami akan menggunakan indeks Standard and Poor's 500 yang terkenal, atau S&P 500. Indeks ini difokuskan pada perusahaan-perusahaan besar Amerika dan biasanya digunakan untuk mengukur pasar saham secara umum..

Selama periode tiga tahun dari Januari 2008 hingga Januari 2011, S&P 500 kehilangan 12,11%. Jika Anda memiliki saham di banyak perusahaan besar Amerika, kemungkinan Anda akan mengalami jumlah kerugian yang sama selama ini. Sekarang bayangkan Anda menjual saham Anda sebelum crash Januari '08 dan membeli pada awal siklus bull pada bulan Maret 2009. Dalam waktu kurang dari 2 tahun, Anda akan sudah naik 88%.

Jika, di sisi lain, Anda memiliki pandangan ke depan untuk menjual pendek pasar beruang, Anda akan mendapatkan keuntungan non-gabungan lebih dari 140% - yang merupakan hadiah yang jauh lebih baik daripada kehilangan 12,11% untuk membeli dan memegang.

Mengapa Mengatur Waktu Pasar Sulit

Namun, waktu pasar sulit, jika itu mungkin sama sekali. Ada argumen kuat yang menentang gagasan "membeli banteng dan menjual beruang."

1. Teori Pasar Efisien

Hipotesis pasar yang efisien adalah konsep populer yang menyatakan bahwa semua saham dinilai dengan baik setiap saat berdasarkan semua informasi yang tersedia. Saham tidak undervalued atau overvalued, tetapi justru di mana seharusnya.

Jika ini benar, waktu pasar tidak mungkin karena harga akan segera mencerminkan setiap perubahan pada saat informasi baru tersedia. Dengan kata lain, tidak ada waktu bagi Anda untuk bereaksi sebelum pasar dengan membeli atau menjual saham sebelum naik atau turun.

2. Hari Terisolasi Gerakan Besar

Sebuah penelitian bernama Black Swans dan Market Timing: Bagaimana Tidak Menghasilkan Alpha meneliti efek outlier, atau hari perdagangan abnormal, pada portofolio jangka panjang. Studi ini menghapus 10 hari terburuk dari aktivitas pasar antara 1990 dan 2006, dan nilai portofolio melonjak 150,4% lebih tinggi daripada yang pasif yang tetap diinvestasikan sepanjang waktu.

Ketika mereka menghapus 10 hari terbaik, nilai portofolio turun lebih dari 50%. Tetapi karena “angsa hitam” yang tidak terduga ini terjadi kurang dari 0,1%, makalah itu menyimpulkan bahwa lebih baik membeli dan menahan daripada mencoba menebak kapan periode terisolasi ini mungkin terjadi.

3. Kinerja Reksa Dana

Makalah berjudul Kinerja Reksa Dana mengutip studi luas AS dan Inggris pada reksa dana. Satu temuan adalah bahwa manajer dana aktif, rata-rata, mampu sedikit mengatur waktu pasar. Namun, keuntungan bersih mereka hampir seluruhnya dikonsumsi dalam biaya manajemen dan transaksi dan dengan demikian hampir tidak berpengaruh pada kinerja dana secara keseluruhan. Jika profesional terlatih yang secara aktif mengelola reksadana hanya dapat sedikit mengatur waktu pasar, tidak mungkin investor biasa akan dapat melakukannya sama sekali. Penting juga untuk waspada terhadap kebohongan umum yang disampaikan oleh manajer reksa dana.

4. Indikator yang bertentangan

Karena ada banyak indikator fundamental dan teknis yang tersedia - banyak konflik yang mana - yang Anda ikuti? Dengan kata lain, bagaimana Anda bereaksi ketika tingkat pekerjaan turun, tetapi saham naik ke tertinggi baru pada peningkatan pendapatan? Haruskah Anda membeli ketika saham jauh di bawah rasio harga-ke-pendapatan historis meskipun volume penjualan tinggi? Untuk setiap laporan dan survei yang menyarankan satu arah, biasanya ada indikator yang bertentangan yang menunjukkan sebaliknya.

5. Mencari ke Masa Lalu

Bagaimana Anda membuktikan kemanjuran model market timing? Anda biasanya melakukannya dengan mengujinya kembali dengan data historis. Tetapi dengan terus-menerus melihat ke masa lalu untuk memvalidasi sistem, Anda menjalankan risiko data pas kurva yang tampaknya bekerja dengan baik di belakang, tetapi mungkin memiliki sedikit daya prediksi untuk masa depan.

Selain itu, bahkan jika suatu tren telah berulang kali secara historis, faktor ekonomi, politik, industri, dan perusahaan tertentu dapat berubah, sehingga tren tersebut pada dasarnya tidak lagi relevan.

Strategi Pengaturan Waktu Pasar

Sementara beberapa mengatakan bahwa waktu pasar hampir mustahil, ada orang lain yang mengklaim prestasi seperti itu memang bisa dicapai. Teknik apa yang mereka gunakan dan bukti apa yang mereka miliki bahwa waktu pasar adalah usaha yang praktis dan menguntungkan?

1. Mengikuti Tren

Jika pasar bergerak dalam siklus, maka harus dimungkinkan untuk menggunakan alat teknis untuk mengukur tren tersebut dan menentukan dengan ukuran akurasi bull dan bear pada tahapan pasar. Rata-rata bergerak adalah salah satu metode sederhana untuk mencapai hal itu.

Moving average adalah garis yang memplot harga rata-rata suatu saham selama periode waktu tertentu. Metode perdagangan dasar adalah membeli ketika harga saham naik di atas rata-rata bergerak jangka panjang dan menjual ketika harga jatuh di bawah. Di koran, Analisis Teknis dengan Perspektif Jangka Panjang: Strategi Perdagangan dan Kemampuan Pengaturan Waktu Pasar, beberapa pendekatan yang tidak biasa dievaluasi. Salah satu strategi adalah untuk menganalisis data pasar empat tahun terakhir untuk menentukan panjang rata-rata bergerak mana yang paling efektif untuk membuat keputusan investasi. Bertentangan dengan perhitungan rata-rata bergerak yang menggunakan periode sesingkat 50 atau 200 hari, rata-rata bergerak dalam makalah ini dihitung selama periode waktu yang jauh lebih lama.

Jadi, apakah strategi rata-rata bergerak jangka panjang ini mencapai kelebihan pasar? Yah, sementara S&P 500 mengembalikan 90% antara 1994 dan 2009, penggunaan dinamis rata-rata bergerak jangka panjang ini mengembalikan 572%. Tidak diragukan lagi, hasil ini sangat mengesankan. Tetapi bijaksana untuk mengingat bahwa pengembalian di masa lalu bukan merupakan indikator yang sangat mudah untuk kinerja masa depan.

2. Model FED yang Direvisi

Ed Yardeni, yang merupakan Kepala Strategi Investasi untuk Oak Associates serta seorang profesor dan ekonom di Federal Reserve Bank, mengembangkan model FED. Model ini membandingkan tingkat obligasi dengan premi ekuitas. Misalnya, jika Treasury note 10-tahun memiliki imbal hasil pendapatan lebih tinggi daripada pasar saham (yang dihitung berdasarkan 12 bulan terakhir), Anda harus membeli obligasi. Jika, di sisi lain, hasil pendapatan pasar di atas obligasi, Anda harus membeli ekuitas.

Namun, model ini memiliki masalah yang melekat karena saham membawa risiko lebih besar dan lebih fluktuatif daripada obligasi pemerintah. Misalnya, perkiraan pendapatan di masa depan dapat naik atau turun di pasar ekuitas, yang dapat secara positif atau negatif mempengaruhi investasi Anda. Bagaimana jika prediksi pendapatan 12 bulan mengerikan karena ekonomi diperkirakan akan memasuki resesi? Model Fed tradisional tidak akan menjelaskan kinerja masa depan ini dan oleh karena itu dapat secara tidak akurat menyarankan kepada investor bahwa saham merupakan pilihan yang lebih baik daripada obligasi.

Itu karena kebutuhan untuk memperhitungkan volatilitas sehingga Model FED Revisi dibuat. Model ini pada dasarnya menambahkan pendapatan yang diproyeksikan ke analisis. Dengan kata lain, jika pendapatan pasar saham diperkirakan akan meningkat pada tahun berikutnya, maka Model FED dapat diandalkan dan investor dapat dengan mudah membandingkan hasil pendapatan antara obligasi dan saham. Tetapi jika pendapatan pasar saham diprediksi menurun, maka strategi ini tidak efektif. Dengan memperhitungkan pendapatan yang diproyeksikan, Model Revisi Fed menciptakan metode investasi yang lebih andal.

Jadi, bagaimana sistem penentuan waktu pasar ini akan bertahan selama lima tahun terakhir? Menurut back-testing mendasar, dua aturan sederhana ini akan menghasilkan pengembalian tahunan 18,9% dengan drawdown maksimum 17,4%, dan pengembalian total 5 tahun adalah 137,26%. (Penarikan mengacu pada jumlah kerugian portofolio dari puncak ke palung.) Sebagai perbandingan, pasar memiliki pengembalian 0,65% tahunan dan keuntungan 5 tahun sebesar 3,3% dengan penarikan maksimal 56%.

Meskipun strategi ini telah menunjukkan hasil yang mengesankan, masih tergantung pada analisis kualitatif banyak analis sehubungan dengan proyeksi pendapatan masa depan. Jika keadaan ekonomi tak terduga muncul yang merugikan ekonomi, bahkan Model FED yang Direvisi dapat mengarahkan investor ke keputusan yang tidak menguntungkan.

3. BISA SLIM

William J. O'Neil mengembangkan sistem perdagangan pertumbuhan tinggi yang menggunakan akronim CAN SLIM. Strategi ini menentukan bahwa Anda hanya berinvestasi di pasar selama tahap kenaikan, dan menggunakan teknik inovatif untuk menentukan kapan tahap tersebut terjadi.

Berbeda dengan model yang mengikuti pendapatan atau tren, William O'Neil melacak "uang besar" dengan mengikuti isyarat perdagangan dari institusi. Dia menegaskan bahwa Anda bisa menebak kapan institusi menjual karena indeks pasar akan menunjukkan volume tinggi tanpa ada kenaikan harga. Dia menyebut ini "hari distribusi" atau hari penjualan. Jika Anda melihat empat atau lima hari ini volume penjualan tinggi dalam satu bulan perdagangan, bersiaplah untuk penurunan harga berikutnya. Dengan kata lain, Anda harus menjual ekuitas Anda dan berada dalam posisi tunai untuk fase bear potensial.

Tetapi seberapa menguntungkankah model penentuan waktu pasar ini? Sulit dikatakan. Sementara penyaringan untuk saham dengan pertumbuhan tinggi menurut metodologi CAN SLIM cukup sederhana dengan perangkat lunak, analisis pasar cukup interpretatif dan biasanya memerlukan pendekatan visual. Saya tidak terbiasa dengan algoritma komputerisasi dan back-testable tertentu yang mampu meniru teknik market timing ini. Tetapi seperti yang dilaporkan oleh American Association of Individual Investors, pengembalian tahunan 5 tahun dari metode pengambilan saham CAN SLIM adalah 21,9%. Yang mengatakan, berapa banyak keuntungan yang bisa didapat dari teknik penentuan waktu pasar yang terisolasi ini tidak tersedia pengetahuan.

4. Analisis Teknis Jangka Pendek

Beberapa investor terutama peduli dengan mengidentifikasi siklus pasar besar yang bertahan selama bertahun-tahun pada suatu waktu. Namun pedagang lain mencoba untuk mengisolasi jendela yang sangat sempit untuk melakukan perdagangan cepat berdasarkan muncul dan turun pasar mini yang dapat berlangsung hanya beberapa minggu. Satu sistem menggunakan seperangkat aturan yang kompleks berdasarkan indikator harga dan volume yang dikembangkan oleh Marc Chaikin. Pengembalian total 10 tahun dari sistem ini adalah 1.388,9% atau 30,3% disetahunkan. Walaupun ini mungkin tampak seperti sistem investasi terbesar di dunia, saya melihat lebih dekat bagaimana sistem ini bekerja untuk investor biasa.

Saya menjalankan ulang simulasi dan menghitung biaya transaksi $ 20 per perdagangan. Saya juga memperhitungkan slippage 0,50% karena membeli posisi besar dalam waktu singkat akan menaikkan harga dan menyebabkan slippage. Ini menghasilkan pengembalian tahunan 5 tahun sebesar 18,9% dengan penarikan maksimal 38,4%, dan 45% dari perdagangan adalah pemenang. Tapi mungkin yang paling penting, ada pergantian saham besar-besaran ke tingkat 400% per tahun, yang akan menghasilkan biaya yang besar dan memerlukan investasi waktu yang signifikan.

Kata terakhir

Sementara pengujian kembali teknik-teknik tersebut mengungkapkan hasil yang menguntungkan, itu bukan slam-dunk untuk hasil masa depan. Seperti halnya sistem apa pun, dibutuhkan investor yang disiplin untuk mengikuti sistem dan tidak terpengaruh oleh emosi mereka sendiri ketika data tidak sesuai. Bahkan untuk strategi penentuan waktu pasar yang telah terbukti, akan selalu ada kesalahan investor untuk dipertimbangkan, karena model berbasis komputer tidak memperhitungkannya. Selain itu, ekonomi dan pasar selalu berubah dan dapat memperkenalkan variabel baru atau mengubah asumsi lama yang selanjutnya dapat memperumit strategi ini atau mempengaruhi hasil mereka.

Tentu saja, ada pendapat kuat tentang kemanjuran metode penentuan waktu, mungkin didorong oleh janji mereka akan imbalan besar. Sementara beberapa menyatakan bahwa waktu pasar itu mungkin dan sangat menguntungkan, yang lain mengklaim bahwa waktu pasar tidak mungkin atau tidak sebanding dengan risikonya. Meskipun demikian, masih harus dilihat mana dari strategi penentuan waktu pasar ini yang akan bertahan dalam ujian waktu, jika ada, dan apa yang baru akan dikembangkan. Banyak penelitian dan pengujian masih perlu dilakukan untuk melegitimasi teori penentuan waktu pasar di kalangan akademisi dan investor.

Apakah Anda mencoba mengatur waktu pasar dengan strategi investasi Anda? Berapa banyak kesuksesan yang Anda miliki?