Apa itu FINRA - Sejarah dan Aturan untuk Arbitrase & Mediasi

Meskipun Securities and Exchange Commission (SEC) terutama bertanggung jawab untuk menciptakan lingkungan perdagangan yang "aman" ini, organisasi lain yang dikenal sebagai FINRA bertindak sebagai garis pertahanan pertama dalam melindungi investor dan mengatur industri sekuritas..

Sifat dan Tujuan FINRA

Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) berfungsi di bawah payung dan yurisdiksi SEC sebagai organisasi pengaturan sendiri (SRO) untuk industri sekuritas di Amerika Serikat. Ini memantau dan mengatur semua perdagangan sekuritas, operasi dan catatan, platform pertukaran, dan personel dalam industri ini, dan bertindak sebagai organisasi penyangga antara pasar sekuritas dan SEC.

Industri sekuritas sangat besar. Ini mencakup lebih dari 4.500 perusahaan pialang dengan lebih dari 160.000 lokasi kantor di seluruh negeri, hampir 635.000 pialang dan kepala sekolah terdaftar, dan staf administrasi dan kepatuhan yang juga memiliki izin untuk menjual sekuritas. FINRA mengawasi semuanya. Tidak hanya mensyaratkan dan mengontrol perizinan dari mereka yang akan menjual sekuritas, tetapi juga menciptakan dan menyetujui semua materi dan ujian perizinan. Lebih lanjut, ini mengharuskan profesional sekuritas untuk mendaftar dengan FINRA dan memenuhi persyaratan pendidikan berkelanjutan.

Sejarah FINRA

Asal FINRA dapat ditelusuri kembali ke kehancuran pasar saham tahun 1929 ketika analisis pemerintah mengungkapkan bahwa pasar sekuritas yang tidak diatur memainkan peran utama dalam menyebabkannya. Jadi untuk mencegah crash di masa depan, beberapa organisasi pengatur baru dibentuk. Salah satunya adalah SEC dan yang lain adalah National Association of Securities Dealers (NASD), yang menjadi organisasi pengaturan mandiri pertama di industri sekuritas.

Selama beberapa dekade, NASD berfungsi terutama sebagai entitas regulasi dan administratif, mengawasi aktivitas pasar harian dan menegakkan regulasi. Namun, begitu teknologi tersedia, NASD memperluas pengaruhnya:

NASD memperkenalkan jenis platform baru untuk perdagangan sekuritas pada tahun 1971 yang dikenal sebagai National Association of Securities Dealers Automated Quotations market (NASDAQ). Pasar ini dengan cepat tumbuh dalam ukuran dan menyaingi pertukaran volume. Itu menjadi platform masuk untuk perusahaan mapan yang tidak dapat memenuhi persyaratan untuk berdagang di bursa.
Pada tahun 1998, NASDAQ bergabung dengan American Stock Exchange (AMEX) dan akhirnya bergabung dengan sebagian besar bursa Amerika lainnya..
Namun, begitu NASD bergabung dengan cabang yang mengatur sendiri Bursa Efek New York (NYSE) yang dikenal sebagai NYSE Regulation, Inc., FINRA lahir. NASD telah berdiri sebagai otoritas pengaturan mandiri terkemuka di industri sekuritas hingga 2007. SEC menyetujui merger pada 26 Juli 2007 dan kedua organisasi tersebut menjadi Otoritas Regulator Industri Keuangan. FINRA terus memenuhi semua fungsi yang sebelumnya ditugaskan ke NASD dengan penekanan tambahan pada pendidikan investor.

Struktur organisasi

FINRA adalah organisasi pengaturan mandiri terbesar di negara ini dan memiliki kantor pusat di New York City dan Washington, D.C. dengan 20 kantor satelit tambahan yang berlokasi di seluruh AS. Kantor-kantor ini menampung sekitar 3.000 pendidik, administrator, dan personel kepatuhan. Organisasi ini dipimpin oleh dewan gubernur yang meliputi:

CEO dari FINRA dan cabang NYSE Regulation
Sebelas Gubernur masyarakat
Sepuluh Gubernur industri sekuritas

21 gubernur terakhir meliputi:

Seorang Gubernur Anggota Lantai
Seorang gubernur dari agen independen / afiliasi asuransi
Tiga Gubernur untuk perusahaan kecil
Tiga Gubernur untuk perusahaan besar
Seorang Gubernur tunggal untuk perusahaan menengah

Gubernur yang tegas dipilih oleh anggota FINRA sesuai dengan klasifikasi ukurannya.

Pembiayaan

Sumber utama pendapatan FINRA berasal dari iuran dan biaya yang dibayarkan oleh perusahaan anggotanya dan karyawan mereka, serta dari denda yang dikenakan kepada pelanggar peraturan setiap tahun. Iuran tahunan yang dinilai untuk perusahaan anggota mencakup biaya keanggotaan dasar, biaya berdasarkan persentase dari pendapatan tahunan kotor perusahaan, dan biaya untuk setiap individu berlisensi yang bekerja di perusahaan. Biaya juga dinilai untuk setiap lokasi cabang yang dipertahankan masing-masing perusahaan. Ini semua menambahkan hingga satu sen yang cukup; Pendapatan FINRA pada tahun 2009 melebihi $ 750 juta.

Yayasan Pendidikan Investor FINRA

Salah satu perhatian utama FINRA adalah pendidikan investor. Investor Education Foundation (IEF) didirikan pada tahun 2003 sebagai sarana untuk mencapai tujuan ini. Sekarang berdiri sebagai yayasan pendidikan tunggal terbesar bagi investor di negara ini.

Yayasan ini telah menyetujui lebih dari $ 60 juta hibah, proyek penelitian, dan program yang dirancang untuk membantu mendidik dan melindungi investor dengan memberi tahu mereka tentang risiko, manfaat, dan karakteristik sekuritas dalam investasi umum dan spesifik. Hibah ini juga telah digunakan untuk mengeksplorasi perilaku investor untuk membantu investor masa depan mengulangi kesalahan masa lalu.

IEF juga bekerja bersama dengan organisasi nirlaba lainnya untuk menjangkau segmen masyarakat kita yang seringkali buta huruf secara finansial, seperti militer, siswa sekolah menengah dan mahasiswa, dan mereka yang berada dalam atau hampir pensiun..

Arbitrase dan Mediasi

FINRA juga bertanggung jawab untuk mensponsori dan mengelola platform terbesar dan paling utama untuk arbitrasi dan mediasi di industri sekuritas. Ketika perselisihan muncul antara broker dan klien, misalnya, proses penyelesaian perselisihan FINRA adalah jalan pertama yang diambil sebelum SEC atau pengadilan federal terlibat. Bahkan, idealnya dan sering, sengketa perdata diselesaikan melalui FINRA dan tidak ada tindakan lebih lanjut yang diperlukan.

Mediasi

Mediasi pada dasarnya kurang formal dan lebih murah daripada arbitrase. Faktanya, mediator FINRA tidak memiliki otoritas hukum untuk membuat keputusan hukum yang mengikat. Tujuan mereka, sebaliknya, adalah untuk membantu kedua belah pihak mencapai kesepakatan sukarela. Proses mediasi memiliki karakteristik sebagai berikut:

Tidak seperti arbitrase, mediasi tidak memiliki struktur yang ditentukan dan dapat sangat bervariasi sesuai dengan masalah yang dihadapi dan gaya serta kepribadian mediator. Dalam beberapa kasus, mediator dapat bertindak sebagai pembawa pesan antara pihak-pihak yang berseberangan, sedangkan dalam kasus lain ia mungkin bersikeras untuk pertemuan kelompok..
Tugas mediator adalah pada akhirnya membantu kedua belah pihak melihat masalah dengan jelas dan memahami sudut pandang pihak lain. Ia tidak memiliki kekuasaan nyata atau otoritas hukum apa pun atas hasil proses mediasi, tetapi seringkali dapat memberikan analisis yang jelas, profesional, dan tidak memihak atas kasus masing-masing pihak. Ini dapat membantu kedua belah pihak mengukur peluang keberhasilan mereka jika mereka memutuskan untuk melanjutkan arbitrasi atau litigasi.
Biaya mediasi lebih rendah daripada arbitrasi dan jauh lebih murah daripada menyelesaikan perselisihan di pengadilan, meskipun banyak pihak masih menggunakan pengacara selama proses ini. Plus, sekitar 80% dari semua kasus mediasi diselesaikan dengan beberapa tingkat keberhasilan dalam beberapa bulan sejak dimulainya mereka.

Arbitrasi

Arbitrase, di sisi lain, adalah proses yang jauh lebih formal. Yang mengatakan, itu masih lebih cepat dan lebih murah daripada litigasi. Namun, kedua belah pihak harus setuju untuk kehilangan klaim yang lain di pengadilan sebelum prosedur ini dapat digunakan. Para arbiter yang dipekerjakan oleh FINRA sepenuhnya terlatih dalam hal-hal yang mereka pimpin dan keputusan yang mereka buat hampir selalu bersifat final dan jarang dapat ditantang di pengadilan. Ada beberapa organisasi berbeda dalam industri sekuritas yang menyelenggarakan proses arbitrase, termasuk:

Pertukaran Opsi Chicago (CBOE)
Bursa Efek Nasional
Departemen Penyelesaian Sengketa FINRA

Setiap sponsor menyimpan daftar arbiter yang diambilnya, tetapi arbiter bukan karyawan sponsor, meskipun mereka menerima upah untuk layanan mereka. Aturan-aturan yang berkaitan dengan arbitrase agak bervariasi dari satu sponsor ke sponsor lain dalam hal-hal seperti bagaimana arbitrator dipilih dan apakah prosesnya akan bersifat publik atau pribadi..

Namun, semua sponsor menggunakan Uniform Code of Arbitration untuk akhirnya mengatur proses mereka. Kode ini berisi undang-undang pembatasan 6 tahun untuk setiap transaksi atau insiden yang mengarah ke arbitrase, meskipun undang-undang yang lebih pendek menurut negara atau SRO lain mungkin berlaku. Setiap klaim arbitrase yang memenuhi syarat secara hukum sebagai gugatan class action tidak memenuhi syarat untuk proses arbitrase, dan klaim dengan jumlah kurang dari jumlah tertentu diteruskan melalui Proses Klaim Kecil, yang merupakan versi efisien dari proses normal.

Sebelum proses arbitrase dapat dimulai, hal-hal berikut harus terjadi:

Pernyataan klaim harus diajukan, diikuti oleh pernyataan proses yang mencakup semua mosi, dokumen, dan informasi lain yang terkait untuk diberikan kepada semua pihak yang terlibat.
Penggugat harus menandatangani perjanjian pengajuan yang melepaskan hak hukum mereka untuk tindakan pengadilan dan membayar biaya pengarsipan yang sesuai.
Setelah pihak yang membela menerima pernyataan klaim dari penggugat, terdakwa memiliki waktu 20 hari untuk menjawabnya untuk kasus klaim kecil dan 45 hari untuk kasus lainnya. Penggugat memiliki 10 hari untuk menanggapi gugatan balik.
Para pihak yang terlibat akan memilih waktu dan tempat untuk persidangan serta jumlah dan kualifikasi arbiter.

Para arbiter kemudian dipilih melalui Sistem Pemilihan Daftar Netral (NLSS). Ini menghasilkan daftar arbiter yang mungkin untuk kasus tertentu, dari mana para pihak yang terlibat memilih orang atau orang yang ingin mereka gunakan. Kedua belah pihak juga memiliki hak untuk mengajukan tantangan tertulis kepada arbiter selama persidangan.

Penyebab dari suatu tantangan dapat mencakup bias yang terlihat pada pihak arbiter atau penemuan atau penerimaan dari kemungkinan konflik kepentingan. Kedua pihak selanjutnya diharapkan untuk saling bekerja sama dalam berbagi informasi terkait dengan kasus ini. Panduan penemuan tersedia pada tahun 1999 yang menguraikan dokumen dan informasi yang diperlukan untuk situasi tertentu.

Arbiter juga berwenang untuk:

Terbitkan panggilan pengadilan untuk saksi
Meminta dokumen atau informasi terkait lainnya
Tetapkan tenggat waktu dan aturan seperlunya untuk memajukan proses pada waktu yang tepat

Prosedur pendengaran itu sendiri terdiri dari langkah-langkah berikut:

Kedua belah pihak bersumpah dan membuat pernyataan pembukaan mereka.
Setiap pihak mengajukan kasusnya, menggunakan dokumentasi atau bukti lain serta pemeriksaan silang jika perlu.
Klaim balasan, pernyataan bantahan, dan argumen penutup diberikan.
Kedua pihak diberitahukan secara tertulis tentang keputusan arbiter, yang harus ditandatangani oleh mayoritas arbiter jika ada lebih dari satu. Arbiter harus memberikan putusan dalam waktu 30 hari setelah penutupan kasus.

Keputusan apa pun yang diberikan kemudian dapat diajukan ke pengadilan hukum dari yurisdiksi yang sesuai untuk pengumpulan. Tetapi harus dicatat di sini bahwa meskipun putusan arbitrase pada akhirnya didukung oleh undang-undang negara bagian dan federal, banyak dari mereka tidak dapat ditagih karena orang atau perusahaan yang harus membayar putusan telah menyatakan kebangkrutan.

Jalan Pengaduan Lainnya

Mereka yang perlu mengajukan kepatuhan pada masalah yang tidak melibatkan arbitrase dapat memberi tahu Pusat Pengaduan Investor FINRA atau Kantor Pengungkap Fakta. Pusat Keluhan menyediakan forum bagi pelanggan dan personel sekuritas untuk segera memberi tahu FINRA tentang kegiatan atau perilaku yang mencurigakan, dan Kantor Pengungkap Fakta harus dihubungi oleh mereka yang memiliki bukti material tentang kesalahan yang terkait dengan sekuritas terkait.

Penegakan dan Pencatatan

Sebagai garis pertahanan pertama melawan korupsi dan praktik-praktik tidak adil dalam industri sekuritas, FINRA memiliki wewenang besar untuk menegakkan peraturan dan keputusannya melalui cara-cara berikut:

Retribusi denda atas pelanggar dan penghargaan kepada pihak yang dirugikan
Penangguhan atau pencabutan lisensi efek dari mereka yang melakukan pelanggaran sekuritas yang substansial atau berulang
Catatan rinci tentang sejarah disipliner dari masing-masing perwakilan terdaftar, yang dikenal sebagai Formulir U-5, yang dapat memberi tahu calon klien dan pengusaha tentang sejarah kesalahan.

Catatan-catatan ini tersedia untuk inspeksi publik dan dapat diakses melalui portal BrokerCheck di situs web FINRA. Siapa pun dapat masuk ke situs ini dan langsung mengunduh laporan yang merinci latar belakang profesional dan riwayat disiplin orang atau perusahaan mana pun di industri sekuritas yang memiliki lisensi sekuritas apa pun..

Laporan-laporan ini diambil dari Penyimpanan Informasi Pusat, basis data komputer di industri sekuritas yang menerima formulir pendaftaran setiap orang dan perusahaan yang pernah membawa lisensi sekuritas. Basis data saat ini memiliki laporan sekitar 1,3 juta perwakilan terdaftar dan 17.000 perusahaan, baik dulu maupun sekarang.

Kata terakhir

Upaya pengaturan dan pendidikan FINRA sangat luas sehingga konsumen individu tidak dimanfaatkan oleh "para ahli" dalam arena yang sangat terspesialisasi. Yang mengatakan, beberapa mengkritik lengan penegakan FINRA sebagai lemah, terutama karena ikatan "incest" SRO dengan para profesional industri. Misalnya, Bernie Madoff adalah wakil presiden NASD selama ia menjalankan skema Ponzi secara ilegal. Dalam hal itu, FINRA sebagai agen “mengatur diri sendiri” telah gagal dalam tugasnya.

Namun, masih memberikan layanan dan panduan berharga bagi publik dan profesional sekuritas yang tidak boleh diabaikan karena kelemahan yang lebih besar yang perlu ditangani.