Apa Itu Tawaran Penempatan Pribadi (Reg D) - Definisi & Risiko

Transaksi penempatan pribadi dikecualikan dari pendaftaran dan peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) berdasarkan peraturan yang dirinci dalam Peraturan D (Reg D) yang ditemukan di bawah Judul 17 dari Kode Peraturan Federal, bagian 230, Bagian 501 hingga 508. Sebagai konsekuensi dari pembebasan tersebut, penggunaan Peraturan D adalah kendaraan favorit bagi mereka yang mencari investor yang tidak menaruh curiga.

Beberapa penipuan yang paling terkenal terjadi di bawah sampul Reg D termasuk yang berikut:

Stanford International Bank menawarkan sertifikat deposito palsu dengan perkiraan kerugian $ 2,7 miliar.
Provident Royalties, LLC menawarkan kemitraan terbatas minyak dan gas palsu dengan perkiraan kerugian $ 485 juta.
Medical Capital Holdings, Inc. gagal membayar tagihan piutang medis dengan kerugian $ 1,2 miliar.

Pada saat yang sama, pengecualian Reg D yang dibuat pada tahun 1982 telah memungkinkan ribuan usaha kecil yang sah untuk memulai atau memperluas operasi dengan membuat peningkatan modal lebih efisien, murah, dan cepat. Bisnis mulai dari waralaba makanan cepat saji lokal hingga startup teknologi telah menggunakan penempatan pribadi Reg D untuk meningkatkan modal awal dan sekarang dapat berjalan, perusahaan yang berkembang yang membayar pajak, mempekerjakan karyawan, dan menyediakan layanan dan produk yang berharga bagi masyarakat.

Teka-teki untuk politisi dan regulator adalah bahwa Peraturan D telah sangat efektif dalam merangsang bisnis baru sambil menjadi daya tarik yang tak tertahankan untuk promotor yang kurang teliti, tidak jujur, dan curang..

Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act

Regulator sekuritas telah meratapi kurangnya pengawasan selama bertahun-tahun karena investasi yang ditawarkan di bawah Reg D telah membuat investor berisiko lebih besar daripada yang diperkirakan sebelumnya. Ini karena tidak seperti penawaran publik, penawaran Reg D tunduk pada penyaringan peraturan minimal. Namun terlepas dari pelanggaran terus-menerus, politisi telah melonggarkan peraturan lebih lanjut dengan disahkannya UU JOBS, yang mengubah atau membebaskan emiten tertentu dari persyaratan peraturan tersebut..

Risikonya

Tujuan yang dinyatakan dari JOBS Act adalah untuk merangsang investasi dalam startup dan perusahaan yang baru muncul. Dengan memiliki lebih banyak modal, diperkirakan bisnis ini akan mempekerjakan lebih banyak karyawan. Banyak ahli, bagaimanapun, telah mempertanyakan premis bahwa lebih banyak modal akan mengarah pada pertumbuhan yang lebih besar, bahkan kelangsungan hidup, perusahaan startup atau wirausaha. Sebaliknya, mereka percaya bahwa kegagalan lebih karena harapan yang tidak realistis, manajemen yang buruk, dan eksekusi yang buruk daripada kurangnya modal. Mereka khawatir bahwa lebih banyak modal malah akan menyebabkan kegagalan yang lebih besar, kacamata, dan penipuan. Apa pun konsekuensi dari Undang-Undang tersebut, investor harus siap untuk menangani banjir permintaan yang kemungkinan akan muncul melalui Internet dan melalui telepon dari penjual dengan "investasi terbaru dan terbesar."

JOBS secara drastis mengubah lingkungan investasi untuk penempatan sekuritas swasta dengan memperkenalkan proses penggalangan dana baru yang disebut "crowdfunding," dan memungkinkan permohonan yang luas (dan iklan) dari calon investor dengan pengawasan regulasi minimal terhadap proses tersebut. Tidak diragukan lagi, kombinasi ini akan menarik penipu, penipu, dan pencuri kerah putih dari seluruh dunia ke investor Amerika - terutama yang rakus, putus asa, naif, dan lanjut usia..

Meskipun mungkin ada peluang untuk mendapatkan keuntungan besar, sejarah menunjukkan bahwa proporsi pemenang, bahkan mereka yang mendapatkan investasi mereka kembali utuh, akan menjadi sebagian kecil dari mereka yang kehilangan jumlah besar - atau bahkan tabungan hidup mereka - mengejar Amazon berikutnya, Apple , atau Facebook.

Reg D Sebelum JOBS

Sebelum berlalunya JOBS, pengecualian Reg D menyatakan bahwa:

Hingga $ 5 juta dapat dijual dalam periode 12 bulan.
Kepemilikan terbatas pada investor yang terakreditasi dan 35 investor yang tidak terakreditasi. Seorang individu yang digolongkan sebagai investor terakreditasi diharuskan memiliki kekayaan bersih minimum $ 1 juta atau pendapatan lebih dari $ 200.000 ($ 300.000 jika dibeli bersama dengan pasangan) untuk masing-masing dari dua tahun sebelumnya, serta harapan dari pendapatan yang sama di tahun investasi.
Efek yang diterbitkan harus dimiliki minimal dua tahun sebelum dijual.
Permintaan atau iklan tidak diizinkan.

Apa yang Berubah Dengan JOBS

UU JOBS memberikan sejumlah pengecualian dan pengecualian untuk Reg D, termasuk:

Sejumlah besar investor tidak terakreditasi diizinkan melalui crowdfunding.
Setiap individu dengan kekayaan bersih positif dapat melakukan investasi minimum $ 2.000 dalam keamanan crowdfunded. Namun, setiap investor individu dibatasi hingga jumlah maksimum 10% dari kekayaan bersihnya dalam semua efek tersebut oleh penerbit mana pun dalam jangka waktu 12 bulan..
Emiten sekuritas di bawah pengecualian crowdfunding diharuskan untuk mengajukan penawaran dengan SEC.
Jumlah total yang dikumpulkan oleh penerbit selama periode 12 bulan dibatasi hingga $ 1 juta.
Efek yang diterbitkan dapat dijual setelah satu tahun pembelian.
Ajakan dan iklan luas diizinkan.

Ada juga peraturan yang berhubungan dengan broker-dealer yang menangani penawaran, dan pengenalan jenis perantara baru yang juga dapat melakukan penawaran, yang dikenal sebagai "portal pendanaan."

Implikasi dari JOBS

Analisis awal UU JOBS menyarankan yang berikut:

Batas $ 1 juta per tahun akan membatasi emiten untuk perusahaan kecil, pemula, atau tahap pertama, yang secara historis merupakan kategori risiko tertinggi dari perusahaan tempat berinvestasi. Kemungkinannya adalah bahwa investor di perusahaan-perusahaan ini akan kehilangan sebagian atau seluruh investasi mereka.
Batasan individu per tahun untuk investasi dalam sekuritas crowdfunded tidak mungkin dilakukan oleh polisi. Akibatnya, broker yang tidak etis dan curang tidak mungkin mencari informasi ini dari calon investor, atau dapat mendorong investor untuk memberikan informasi yang salah..
Batas keuangan yang lebih rendah yang diperlukan untuk membeli sekuritas crowdfunded hampir memastikan bahwa banyak, jika bukan mayoritas, investor akan membeli sekuritas yang tidak diperdagangkan untuk pertama kalinya. Dengan kata lain, mereka tidak akan terbiasa dengan kurangnya likuiditas, informasi keuangan, dan hak-hak investor yang biasanya ada di perusahaan swasta.
Sekuritas crowdfunded dan perantara - portal pendanaan - secara khusus dibebaskan dari undang-undang sekuritas negara dan pengawasan komisaris sekuritas negara dan staf mereka, komponen paling aktif dari badan pengatur. Sebagai akibatnya, penegakan hukum perlindungan keamanan cenderung tidak pasti, tertunda, atau tidak ada, meninggalkan pembeli sekuritas crowdfunded dalam peraturan "tanah tak bertuan."

Emiten sekuritas akan terus tunduk pada Peraturan D kecuali dikecualikan oleh ketentuan crowdfunding. Di bawah peraturan ini, perlindungan bagi investor lebih kuat, dengan hukuman yang lebih besar bagi emiten dan pialang yang mengabaikan atau dengan sengaja gagal mematuhi ketentuannya..

Cara Melindungi Diri Anda

Investor yang cerdik selalu mengakui bahwa perlindungan terbesar mereka dari penipuan dan pencurian lainnya adalah kewaspadaan pribadi, kemauan untuk menyelidiki, dan keyakinan untuk mengatakan tidak. Ciri-ciri ini sangat penting dalam dunia penempatan pribadi.

Ada pemangsa di pasar Reg D yang cepat menangkap investor yang tidak waspada yang tidak memiliki sifat-sifat ini. Kiat-kiat berikut akan membantu Anda mengidentifikasi peluang nyata dan menghindari kesalahan mahal jika Anda mempertimbangkan investasi penempatan swasta.

1. Tidak Ada Makan Siang Gratis

Psikolog mendalilkan bahwa keinginan untuk meningkatkan kekayaan tertanam ke dalam jiwa manusia. Ketika keinginan itu diperkuat oleh orang-orang di sekitar kita, kita cenderung kehilangan identitas diri kita dan mengikuti orang banyak.

Promotor memahami psikologi lebih baik daripada banyak orang, dan mahir memicu keserakahan calon pembeli, sering kali mendesaknya untuk membuat keputusan cepat melalui berita bahwa penawaran investasi dengan cepat dilanggan. Anda harus mengenali kapan emosi Anda mulai memengaruhi penilaian Anda - sementara optimisme mungkin merupakan kualitas yang diperlukan jika Anda ingin melihat peluang, itu juga dapat mewarnai analisis Anda..

Mundur dan tinjau kembali alasan Anda mempertimbangkan investasi:

Apa premis yang mendasari investasi? Misalnya, premis dana minyak dan gas adalah bahwa para sponsor akan mengambil investasi dan berhasil mengebor cadangan minyak dan gas.
Apakah premis telah diuji? Konfirmasi premis akan menjadi bukti bahwa para sponsor sebelumnya dan berhasil mengebor untuk minyak dan gas sendiri atau atas nama kelompok investasi serupa.
Apakah masuk akal? Apakah masuk akal untuk berinvestasi dalam dana minyak dan gas dengan sekelompok sponsor yang tidak diketahui akan tergantung pada keberhasilan mereka di masa lalu dalam menemukan cadangan minyak dan gas yang cukup untuk membayar investasi di muka.

2. Batasi Investasi Anda untuk Dana Berisiko Rendah

Banyak investor menjadi begitu dibutakan oleh janji kekayaan masa depan sehingga mereka melupakan realitas bisnis atau tingkat keberhasilan jangka panjang perusahaan baru. Akibatnya, mereka menjarah rekening tabungan dan pensiun mereka dengan harapan menjadi jutawan dalam semalam.

Faktanya adalah, kurang dari seperempat bisnis baru bertahan selama tahun kelima, dan sebagian besar yang bertahan jarang keberhasilan pasar dengan pengembalian besar kepada pemegang saham mereka. Eksplorasi sumur minyak dan gas terkenal berisiko; sumur yang mengembalikan biaya pengeboran setelah pembayaran royalti dan penggantian terlampir masih lebih jarang. Kecuali Anda atau kelompok tempat Anda berinvestasi bersama memiliki jutaan dolar untuk membeli prospek terbaik dan menggunakan teknologi dan teknik pengeboran terbaru, peluang untuk menemukan ladang baru sangat rendah..

Peluang penempatan swasta umumnya berisiko tinggi atau penipuan. Akibatnya, kemungkinan kehilangan total investasi Anda sangat tinggi. Membatasi investasi Anda pada dana di mana Anda dapat kehilangan tanpa mempengaruhi gaya hidup Anda saat ini atau di masa depan adalah satu-satunya strategi yang masuk akal ketika membeli efek Reg D.

3. Menempel Penawaran yang Memenuhi Persyaratan Reg D

Peraturan yang menawarkan pengecualian D, meskipun tidak disetujui oleh SEC atau komisaris sekuritas negara, masih harus didaftarkan untuk mengambil keuntungan dari pengecualian tersebut. Investor diharuskan untuk melakukan investasi minimum baik dalam jumlah dolar atau sebagai persentase dari kekayaan bersih mereka. Dan sekuritas tidak lebih dari $ 1 juta per tahun dapat dijual oleh penerbit tertentu, atau $ 2 juta jika Anda diberikan laporan keuangan yang telah diaudit.

Meskipun pengawasan terhadap peraturan telah berkurang, peraturan ini berlaku. Pastikan bahwa investasi yang Anda pertimbangkan sepenuhnya mematuhi undang-undang sekuritas federal dan negara bagian dengan mengambil langkah-langkah berikut:

Hubungi SEC dan komisaris sekuritas negara bagian Anda untuk memverifikasi bahwa penerbit telah mendaftarkan penawaran.
Konfirmasikan bahwa penerbit belum mengeluarkan penawaran lebih dari maksimum yang diizinkan dalam Reg D.
Jika promotor menawarkan untuk mengambil kurang dari minimum yang dipersyaratkan oleh hukum, atau untuk memasangkan investasi Anda dengan investor lain untuk memenuhi jumlah minimum yang disyaratkan, segera hentikan komunikasi dengan promotor ini.

4. Lakukan Uji Tuntas Anda

Tidak ada substitusi untuk verifikasi dan validasi informasi dalam penawaran Reg D - tidak ada yang harus diambil pada nilai nominal. Uji tuntas bukanlah penghinaan pribadi atau tanda ketidakpercayaan; semua penerbit profesional akan mengharapkan pertanyaan Anda dan berusaha untuk menyelesaikan kebingungan atau kesalahan persepsi.

Berikut adalah beberapa pemeriksaan yang disarankan untuk memulai proses uji tuntas Anda:

Periksa dengan Better Business Bureau dan komisaris sekuritas negara di lokasi Anda dan di negara di mana penerbit berdomisili untuk melihat apakah para pihak memiliki catatan perusahaan dan promotornya.
Verifikasi kantor akuntan dan hubungannya dengan penerbit, dan verifikasi bahwa ada pernyataan yang diaudit, serta catatan kantor akuntan, dengan asosiasi CPA lokal dan negara bagian.
Periksa kredensial dan pengalaman pengacara penerbit dengan asosiasi pengacara lokal dan negara bagian.
Cari di Internet untuk artikel tentang individu yang disebutkan dalam penawaran - terutama melalui jejaring sosial seperti LinkedIn dan Facebook.
Konfirmasikan bahwa baik individu maupun penerbit tidak disebutkan dalam Pelacak Penagihan Biaya Investasi.

5. Luangkan Waktu Anda

Cara favorit para promotor yang tidak bermoral adalah memberi tahu calon mereka bahwa peluang investasi dengan cepat terjual habis, kadang-kadang sebagai penjelasan mengapa tidak ada cukup waktu bagi investor untuk menyelidiki penawaran dengan benar. Promotor mahir membuat calon investor merasa bahwa investasi adalah kesempatan "sekali seumur hidup" yang akan hilang, tidak pernah kembali. Mereka menarik emosi dengan kekayaan yang dijanjikan dan perangkap yang akan dibawa oleh kekayaan itu.

Terpesona oleh desis kesuksesan, investor sering mengabaikan kemungkinan jebakan dan kemungkinan kegagalan. Aturan kapitalis profesional yang tidak diganggu gugat adalah "Jangan pernah bereaksi terhadap tenggat waktu yang ditentukan oleh penerbit." Mereka memahami bahwa tidak ada yang selamanya, dan bahwa 10 penawaran lagi akan disajikan kepada mereka sebelum akhir bulan - masing-masing dengan jaminan profitabilitas yang sama. Mereka juga tahu kemungkinan memilih pemenang.

Sebagai akibatnya, reaksi pertama mereka ketika ditekan untuk membuat keputusan prematur adalah menghentikan uji tuntas mereka, menolak investasi, dan beralih ke kesepakatan berikutnya. Tindakan mereka harus disalin oleh setiap calon investor.

Kata terakhir

Banyak orang telah berhasil berinvestasi di startup dan mengembangkan bisnis melalui penempatan pribadi, dan akan terus melakukannya di masa depan, karena beberapa pengusaha dapat mem-bootstrap perusahaan mereka atau mengeksploitasi ide-ide mereka tanpa ketersediaan modal dari luar. Kemampuan untuk membangun bisnis dengan bantuan teman, tetangga, dan masyarakat umum sangat penting bagi Impian Amerika, dan tidak boleh dibatasi atau diberhentikan.

Pada saat yang sama, mekanisme penempatan pribadi mudah disalahgunakan oleh penjahat yang mencari nafkah yang mudah. Membuka minat investasi seseorang pada penempatan pribadi sama dengan berjalan menyusuri lorong gelap di kota besar - masuk akal untuk dipersiapkan untuk apa pun yang bersembunyi di bayang-bayang. Mengikuti tip-tip ini akan membantu Anda tetap aman - dan selalu ingat kekuatan "tidak."