What is the JOBS Act (Jumpstart Startups Bisnis Kami)

Namun, manfaatnya mungkin akan ditanggung oleh investor swasta yang telah kehilangan perlindungan lama yang disediakan oleh undang-undang sekuritas sebelumnya. Banyak pengamat percaya bahwa peningkatan risiko penipuan dan penipuan kepada masyarakat pada umumnya lebih besar daripada manfaat kecil untuk kelompok perusahaan terbatas, manajer investasi, dan pedagang perantara..

Menurut sponsornya, JOBS "akan membantu perusahaan kecil meningkatkan modal, menumbuhkan bisnis mereka, dan menciptakan lapangan kerja pribadi untuk orang Amerika." Secara praktis, maksud dari JOBS adalah untuk merangsang investasi dalam bisnis baru dan yang baru muncul dan untuk meringankan perusahaan yang diperdagangkan secara publik dari apa yang dirasakan oleh beberapa orang sebagai persyaratan pelaporan yang berat dari Sarbanes-Oxley Act.

Sarbanes-Oxley, disahkan menjadi undang-undang pada tanggal 29 Juli 2002 setelah kegagalan Enron, menetapkan standar ketat untuk akuntansi dan pelaporan hasil keuangan perusahaan publik, dan tanggung jawab pidana dan perdata yang diperluas kepada dewan direksi, manajemen, dan perusahaan akuntan publik untuk kegagalan untuk mematuhi peraturan. Dengan berlakunya UU JOBS, banyak perlindungan yang diberikan investor oleh Sarbanes-Oxley telah dihapus secara efektif.

Apa yang Termasuk dalam UU JOBS?

Banyak ketentuan utama pada awalnya terkandung dalam tagihan bipartisan terbatas sebelumnya yang kemudian digabungkan ke dalam UU JOBS. Ketentuan yang paling penting adalah:

1. Penciptaan "Perusahaan Pertumbuhan yang Berkembang"
Undang-undang tersebut menciptakan kategori baru dari penerbit saham, perusahaan yang sedang tumbuh (EGC), yang tunduk pada peraturan SEC selama periode lima tahun. Sebuah perusahaan harus dipegang secara pribadi dan memiliki pendapatan kurang dari $ 1 miliar untuk memiliki status EGC, dan dapat mempertahankan status itu selama maksimal lima tahun atau sampai melebihi $ 1 miliar dalam pendapatan kotor.

Di bawah Undang-Undang, EGC:

• Dikecualikan dari aturan yang memberikan pemegang saham hak untuk memilih kompensasi eksekutif, yang sekarang dimiliki pemegang saham berdasarkan peraturan yang ada.
• Diperlukan untuk menyediakan hanya dua tahun laporan keuangan yang diaudit untuk penawaran umum perdana (IPO), bukan tiga tahun seperti yang sekarang diperlukan.
• Tidak diharuskan untuk menyewa perusahaan audit independen untuk memberikan pendapat tentang kontrol keuangan seperti yang disyaratkan dalam Sarbanes-Oxley.
• Dapat memberikan laporan penelitian analis kepada calon investor atau publik segera sebelum dan sesudah penawaran umum - kegiatan ini telah dilarang untuk menghindari analis ditekan untuk mengeluarkan opini menguntungkan atas sekuritas yang telah dijamin oleh pemberi kerja mereka.

2. Tunjangan Iklan dan Permintaan Umum dari Calon Investor
Berdasarkan ketentuan Regulasi D sebelumnya, penerbit surat berharga dilarang menggunakan “iklan, artikel, pemberitahuan, atau komunikasi lain apa pun yang diterbitkan di koran, majalah, atau media serupa apa pun, atau disiarkan melalui televisi atau radio, dan setiap seminar atau pertemuan yang para pesertanya telah diundang oleh ajakan umum atau iklan umum apa pun. "

Awalnya disetujui oleh DPR sebagai H.R. 2940 Akses ke Modal untuk Pencipta Kerja Undang-Undang pada bulan November 2011, JOBS mencabut larangan ini atas permintaan umum atau iklan untuk penempatan swasta Peraturan D yang biasanya digunakan oleh perusahaan kecil untuk meningkatkan modal.

3. Ketentuan untuk “Crowdfunding”
Undang-undang, yang sebelumnya disahkan oleh DPR sebagai H.R 2930, The Entrepreneur Access to Capital Act, diubah di Senat dan memungkinkan perusahaan untuk secara terbuka meminta investor dalam dua kelompok:

• Investor dengan pendapatan tahunan atau kekayaan bersih $ 100.000 dapat berinvestasi hingga $ 2.000 atau 5% dari pendapatan tahunan atau kekayaan bersih mereka.
• Investor dengan pendapatan tahunan atau kekayaan bersih lebih dari $ 100.000 dapat berinvestasi hingga 10% lebih besar dari pendapatan tahunan atau kekayaan bersih.

Dokumen penawaran harus diajukan ke SEC, tetapi tidak diperlukan pendaftaran. Broker-dealer yang mensponsori penawaran harus terdaftar di SEC, dan perusahaan dapat memperoleh hingga $ 1 juta per tahun. Pembeli diharuskan memegang sekuritas yang dibeli di bawah ketentuan ini selama minimal satu tahun.

JOBS secara efektif menghilangkan kebutuhan untuk investor yang terakreditasi sebagaimana didefinisikan dalam Peraturan 501 Peraturan D. Untuk diakui sebagai “investor terakreditasi,” seorang individu diharuskan memiliki kekayaan bersih melebihi $ 1 juta tidak termasuk nilai rumahnya, atau pendapatan melebihi $ 200.000 dalam dua tahun sebelum penawaran, dan harapan yang masuk akal dari tingkat pendapatan yang sama di tahun penawaran.

4. Peraturan Penawaran Umum Perdana (IPO) Santai Melalui Peraturan A
H.R. 1070 Undang-Undang Pembentukan Modal Perusahaan Kecil, disahkan oleh DPR pada tahun 2011, mereformasi Peraturan SEC A untuk memungkinkan perusahaan mengumpulkan hingga $ 50 juta selama ada laporan keuangan yang diaudit dengan pendaftaran yang disederhanakan dan penawaran sirkuler yang disetujui oleh SEC.

Perusahaan yang menggunakan metode IPO ini dikecualikan dari peraturan SEC dan sekuritas negara, atau hukum "langit biru". Hukum langit biru adalah hukum negara yang mengatur penawaran dan penjualan sekuritas dalam batas negara.

5. Pelaporan dan Pendaftaran Tertunda
Sebelumnya bernama H.R. 2167, Undang-Undang Fleksibilitas dan Pertumbuhan Perusahaan Swasta, dan kadang-kadang disebut sebagai peraturan "Facebook", Undang-Undang tersebut meningkatkan batas pemegang saham 500 menjadi 2.000 pemegang saham sebelum pendaftaran dengan SEC diperlukan. Stok yang dikeluarkan untuk karyawan tidak termasuk dalam perhitungan. Ketentuan ini memungkinkan perusahaan untuk mempertahankan status pribadinya saat tumbuh, tanpa dipaksa untuk melakukan penawaran umum secara prematur.

6. Peningkatan Batas Pemegang Saham di Bank Komunitas
H.R. 4088, Undang-Undang Perluasan Modal, meningkatkan jumlah pemegang saham maksimum dari 500 menjadi 2.000 untuk bank komunitas atau perusahaan induk sebelum pendaftaran efek diperlukan.

Efek dari UU JOBS

Seperti banyak tagihan yang keluar dari Kongres, UU JOBS kontroversial. Para penganjurnya mencakup sebagian besar Partai Republik, Kamar Kongres AS, Federasi Bisnis Nasional, The Wall Street Journal, dan pengusaha bisnis terkenal, seperti Steve Case, mantan presiden AOL. Seperti yang dikatakan Dan Berger, pendiri SocialTables di Washington, “Berinvestasi dalam startup telah terdegradasi ke orang kaya untuk waktu yang lama, tetapi dengan crowdfunding, proses tersebut akan memberi lebih banyak pengusaha akses ke modal dan lebih banyak warga negara peluang untuk mendapatkan emas.”

Lawan, termasuk banyak Demokrat, dewan editorial Bloomberg dan The New York Times, Federasi Konsumen Amerika, AARP, mantan ketua Komisi Sekuritas dan Bursa, komisaris keamanan negara, dan pakar hukum keamanan, berpendapat bahwa JOBS juga ikut jauh dalam menghapus perlindungan yang diberikan kepada investor yang mengarah pada Undang-Undang Sarbanes-Oxley pada tahun 2002 dan Undang-Undang Reformasi Dodd-Frank Wall Street dan Perlindungan Konsumen pada 2010.

John Wasik, kontributor reguler untuk majalah Forbes, berpendapat bahwa "crowdfunding dapat membuat penipuan ruang boiler tahun 1980-an terlihat seperti pelanggaran parkir semata." Lynn Turner, mantan Kepala Akuntan SEC, mengatakan UU itu "akan lebih dikenal sebagai Bucket-Shop dan Act Reauthorization Penipuan Penny-Stock tahun 2012."

Pemrakarsa dan penentang telah secara terbuka mengidentifikasi manfaat yang diharapkan dan risiko yang mungkin timbul dari UU JOBS.

Manfaat

1. Lebih Banyak Modal Berarti Lebih Banyak Startup dan Lebih Banyak Pekerjaan. Pengusaha dapat meningkatkan modal baru karena kompleksitas yang lebih sedikit dan biaya yang lebih rendah, menciptakan lebih banyak startup dan merekrut karyawan baru. JOBS menghilangkan atau menunda memberatkan, pengajuan sering, dan penggantian pendaftaran tanpa memerlukan persetujuan regulatori. Akibatnya, lebih banyak perusahaan cenderung go public. Menurut profesor Harvard Business School, Bill Sahlman, “Ketika Anda menurunkan biaya untuk melakukan sesuatu, lebih banyak hal dilakukan. Itu ekonomi sederhana dan itulah dorongan UU JOBS. "
2. Ekspansi Dana yang Diinvestasikan dalam Startup. Jumlah dana yang dapat diinvestasikan di perusahaan-perusahaan wirausaha sangat diperluas. Kurangnya pembatasan pada iklan dan permintaan, serta crowdfunding, memungkinkan perusahaan-perusahaan kecil tahap pertama untuk berhasil mengumpulkan investasi dari basis yang jauh lebih besar dari calon investor. Kumpulan investor potensial untuk penawaran pribadi sebelum JOBS terbatas pada investor kaya dengan kekayaan bersih minimum $ 1 juta. JOBS, bagaimanapun, memungkinkan hampir semua orang dengan kekayaan bersih positif untuk menginvestasikan modal melalui penempatan pribadi.
3. Lebih Banyak Investor Dapat Mengambil Bagian. Investor kecil memiliki akses yang lebih besar ke penempatan ekuitas swasta untuk pertama kalinya. Sebelumnya, investasi di perusahaan startup non-swasta terbatas pada kelompok kecil (tidak lebih dari 35 investor), investor dengan hubungan unik dengan perusahaan yang menerbitkan sekuritas, atau investor terakreditasi. JOBS menghapus batas-batas itu.
4. Perusahaan Dapat Tetap Pribadi Lebih Lama. Perusahaan dapat meningkatkan modal tanpa go public, karena meningkatkan batas pemegang saham yang diizinkan sebelum registrasi dengan SEC dari 500 menjadi 2.000 memungkinkan perusahaan tersebut untuk meningkatkan neraca mereka dan tetap menjadi perusahaan swasta hingga waktu yang paling tepat untuk penawaran umum..
5. Kemampuan Mengompensasi Karyawan Dengan Saham. Perusahaan swasta yang memilih untuk menunda penawaran umum sekarang dapat memberikan kompensasi kepada karyawan dengan saham. Banyak perusahaan teknologi, misalnya, memiliki aset kurang dari $ 10 juta tetapi sejumlah besar karyawan yang menerima stok sebagai pengganti gaji tunai. Pengecualian karyawan dalam perhitungan pemegang saham memungkinkan perusahaan untuk memperluas kepemilikan saham di seluruh perusahaan tanpa harus memenuhi persyaratan pendaftaran dan pelaporan yang mahal.
6. Bank Dapat Menjadi Lebih Kuat. Pemilik usaha kecil, terutama mereka yang dilanda resesi terakhir, mengeluh bahwa akses ke modal adalah salah satu masalah utama yang mereka hadapi. Sebagai akibat dari kerugian pinjaman, bank telah memperketat standar kredit dan fokus pada perbaikan neraca mereka sendiri. Modal baru membuat bank lebih kuat dan mendorong pemberian pinjaman baru.

Risiko

1. Penipuan dan Penipuan Investor Kemungkinan Meningkat. Karena pengawasan berkurang, kemampuan untuk secara terbuka meminta investor dan fitur crowdfunding adalah ketentuan paling kontroversial dari UU JOBS. Banyak regulator federal dan sekuritas negara merasa bahwa standar santai adalah undangan bagi mereka yang mencari untuk menipu atau menipu publik, khususnya para lansia yang tidak memiliki keahlian yang diperlukan untuk mengevaluasi dengan baik risiko penawaran pribadi. Ini kemudian akan menghasilkan skandal nasional yang mirip dengan yang mengelilingi Bernie Madoff atau Alan Stanford. Secara sederhana, JOBS meniadakan banyak peraturan yang telah melindungi investor swasta sejak diberlakukannya Securities Act of 1933 setelah kejatuhan pasar saham 1929. Beberapa pengamat pasar memperkirakan kembali ke operasi "ruang boiler" pada tahun 1920-an, di mana salesman tekanan tinggi menggunakan bank telepon robot canggih memanipulasi orang-orang yang naif, kehilangan tabungan seumur hidup mereka dengan sedikit kekhawatiran bahwa regulator akan terlibat. Apa pun hasilnya, investor jelas menghadapi lebih banyak risiko dan harus menyelidiki setiap investasi sebelum mereka berinvestasi.
2. Tingkat Kegagalan Usaha Kecil Dapat Meningkat. Banyak pakar bisnis percaya bahwa tingkat kegagalan bisnis kecil tidak dihasilkan dari kurangnya modal, tetapi harapan yang tidak realistis dan manajemen yang buruk oleh pemilik bisnis. Akses yang lebih mudah ke modal mendorong startup yang lebih tidak berdasar oleh pengusaha yang tidak terlatih yang tidak memiliki keterampilan manajemen dasar.
3. UU JOBS Mungkin Mempunyai Efek Kecil. Beberapa menyarankan bahwa efek bersih dari UU JOBS adalah untuk mengurangi modal dan pembentukan perusahaan baru. Sebagai contoh, Jay Ritter, seorang profesor keuangan di University of Florida bersaksi di hadapan Komite Senat tentang Perbankan, Perumahan, dan Urusan Perkotaan, menyatakan bahwa "dengan membuatnya lebih mudah untuk mengumpulkan uang secara pribadi, menciptakan beberapa likuiditas tanpa menjadi publik, membatasi informasi yang pemegang saham memiliki akses ke, membatasi kemampuan pemegang saham pasar publik untuk membatasi manajer setelah investor berkontribusi modal, dan mengusir modal, efek bersih dari tagihan ini mungkin untuk mengurangi pembentukan modal dan / atau jumlah IPO kecil. " Sentimennya digemakan dalam komite yang sama oleh John Coates, profesor di Harvard Law School, yang menyarankan bahwa undang-undang baru akan "tidak hanya menghasilkan skandal halaman depan, tetapi mengurangi hal yang mereka sedang dipromosikan untuk meningkatkan: pertumbuhan pekerjaan."

Kata terakhir

Presiden menandatangani Undang-Undang baru menjadi undang-undang pada tanggal 5 April 2012, dan politisi dari kedua belah pihak mengambil kredit untuk bekerja sama untuk merampingkan pembentukan modal dan menghilangkan birokrasi dengan biaya yang berlebihan. Regulator sekuritas federal dan negara, mengantisipasi keluhan yang mungkin timbul dari pengawasan mereka yang sebelumnya tetapi sekarang tidak ada, menentukan cara terbaik untuk melindungi investor di lingkungan baru. Sementara itu, penipu, seniman penipu, dan pedagang perantara yang tidak etis bergetar dengan kegembiraan pada kesempatan baru mereka untuk mendekati sekelompok besar investor naif yang belum dimanfaatkan dengan skema kaya. Dunia penempatan pribadi yang tersembunyi, lengkap dengan predator dan mangsa, akan diungkapkan kepada banyak orang untuk pertama kalinya.

Seorang investor yang bijaksana mulai dengan hati-hati, menguji setiap pernyataan, memverifikasi fakta, dan memvalidasi kredensial mereka yang menawarkan kilat dalam botol atau "pengembalian yang terjamin dan aman." Usaha yang berhasil sering dibicarakan dan diingat lebih lama daripada kegagalan, umumnya karena yang terakhir adalah hasil yang lebih umum.

Selalu ingat, seperti yang dikatakan penjudi lama, "Cara termudah untuk menyimpan uang Anda adalah melipatnya dan memasukkannya ke dalam saku Anda."