Berinvestasi dalam Reksa Dana Indeks vs. Reksa Dana Terkelola

Omong kosong, bantah perusahaan investasi. Ada banyak manajer yang telah menunjukkan bahwa mereka dapat mengungguli pemilihan sekuritas acak, bahkan setelah mengurangi biaya mereka - Anda hanya perlu tahu cara mengidentifikasi mereka. Lebih jauh lagi, seorang manajer aktif dapat memberikan keuntungan yang tidak bisa didapatkan oleh sekeranjang sekuritas acak: Seorang manajer aktif dapat menyimpan lebih banyak uang ketika segala sesuatunya terlihat buruk, atau menghindari beberapa berita buruk di sebuah perusahaan dengan menjual sebelum semuanya runtuh. Sebaliknya, pengindeks harus naik bus dari tebing.

Siapa yang benar Nah, jika Anda harus bertanya, maka inilah saatnya untuk kembali ke dasar-dasarnya dan melihat bagaimana reksa dana - termasuk dana indeks - dirancang dan dibangun. Anda juga harus memeriksa beberapa metrik utama.

Seperti halnya banyak aspek investasi, konteks penting, dan seringkali ada waktu dan tempat untuk kedua pendekatan.

Apa Itu Reksa Dana?

Reksadana hanyalah pengaturan di mana sekelompok investor mengumpulkan uang mereka dan menyewa manajer uang profesional untuk membeli dan menjual sekuritas atas nama mereka. Pengaturan tipikal adalah manajer uang (atau perusahaannya) mengambil biaya investasi dari aset dana setiap tahun - biasanya antara 0,5% dan 1,5%. Ini disebut sebagai rasio pengeluaran, dan langsung keluar dari akun Anda sebagai bagian dari aset Anda.

Perusahaan investasi mengambil uang ini dan menggunakannya untuk mengurus overhead, pengeluaran kantor, dan pemasaran, dan membayar penjaga untuk menangani transaksi. Uang itu juga membayar gaji kepada manajer dana dan tim analis yang membantu manajer dana memilih dan memilih saham, obligasi, dan sekuritas lainnya untuk dibeli dan dijual. Ketika Anda memiliki manajer - atau tim manajer - yang secara aktif membeli dan menjual sekuritas terpilih untuk memaksimalkan pengembalian, meminimalkan risiko, atau keduanya, pendekatan itu disebut manajemen aktif.

Tetapi bagaimana jika Anda tidak perlu membayar tim analis untuk duduk sepanjang hari dan menganalisis sekuritas? Bisakah Anda membayar rasio pengeluaran yang lebih rendah? Ternyata Anda bisa, melalui jenis reksa dana khusus yang disebut dana indeks.

Apa Itu Dana Indeks?

Dana indeks masih merupakan reksa dana, pengaturan di mana Anda mengumpulkan uang Anda dengan investor lain. Dan Anda masih memiliki perusahaan investasi yang menangani transaksi Anda. Perbedaannya adalah bahwa perusahaan investasi tidak membayar manajer dana dan tim analis untuk mencoba memilih saham dan obligasi. Alih-alih, dana memotong perantara, menyelamatkan investor gaji mereka, dan hanya membeli segala sesuatu dalam indeks tertentu yang ingin ditiru. Indeks ini dapat melacak saham, obligasi, atau REIT, misalnya.

Apa Itu Indeks??

Indeks adalah kumpulan sekuritas yang tidak dikelola yang dirancang untuk mencerminkan parameter properti, pengembalian, dan risiko dari segmen pasar tertentu. Indeks adalah konstruk teoretis: Anda tidak bisa membeli saham secara langsung dalam indeks, tetapi Anda bisa beli saham perusahaan yang termasuk dalam indeks.

Sebagai contoh, indeks yang paling banyak dikenal mungkin adalah indeks Standard & Poor's 500 dari saham berkapitalisasi besar. Indeks ini hanyalah 500 perusahaan AS terbesar yang diperdagangkan di New York Stock Exchange, yang diukur dengan kapitalisasi pasar mereka, atau nilai total semua saham mereka.

Indeks itu sendiri dibebani oleh kapitalisasi pasar, yang berarti indeks tersebut mencakup lebih banyak saham perusahaan besar. Oleh karena itu perusahaan yang lebih besar memiliki efek yang lebih besar pada pengembalian dana indeks daripada perusahaan yang lebih kecil.

Bagaimana cara kerjanya? Sederhana: Perusahaan investasi memulai dana indeks dan ingin dana melacak S&P 500. Jadi mereka mengumpulkan uang, dan kemudian menggunakan uang itu untuk membeli bagian persentase yang sama dari setiap perusahaan dalam indeks. Bagian ini akan menjadi kecil - ada banyak orang lain yang sudah memiliki masing-masing perusahaan, sehingga mereka biasanya akan membeli sekitar 0,001% dari setiap perusahaan dalam indeks. Investor tidak memiliki indeks secara langsung, tetapi mereka memiliki saham dalam dana ini, yang secara teoritis akan melacak kinerja indeks dengan sangat erat, dikurangi jumlah biaya mereka.

Perhatikan bahwa tidak ada peran untuk analis di sini - dan semua pengelola dana lakukan adalah memastikan bahwa dana tersebut menyimpan sekuritas dalam indeks setiap saat. Dia tidak mencoba untuk mengalahkan indeks; dia hanya memastikan portofolio cocok dengan indeks sedekat mungkin. Pendekatan ini disebut manajemen pasif.

Indeks umum

Investor, tentu saja, tidak terbatas pada indeks S&P 500 untuk investasi indeks mereka. Sebenarnya ada ratusan indeks di luar sana untuk dipilih, dan banyak investor menggunakannya dalam kombinasi satu sama lain.

Indeks lain yang umum digunakan meliputi:

• Russell 2000 melacak saham kecil AS.
• Wilshire 5000 upaya untuk melacak seluruh jagat saham yang diperdagangkan secara publik di NYSE.
• MSCI EAFE melacak perusahaan terbesar di pasar Eropa.
• MSCI Emerging Market melacak pasar saham di berbagai negara berkembang, seperti di Asia Tenggara, Afrika, Amerika Selatan, dan Amerika Tengah.
• Indeks Obligasi Agregat Modal Barclays melacak alam semesta dari obligasi yang diperdagangkan secara publik, termasuk treasury, korporat, dan obligasi hasil tinggi.
• NASDAQ 100 adalah indeks dari 100 perusahaan terbesar yang sahamnya diperdagangkan di NASDAQ. Indeks ini juga merupakan indeks kapitalisasi besar, seperti S&P 500, tetapi jauh lebih berat teknologi.
• Nikkei 225 adalah indeks yang melacak perusahaan Jepang terbesar.
• Indeks REIT MSCI A.S. melacak kinerja trust investasi real estat publik terbesar yang diperdagangkan di AS.

Ada indeks yang melacak hampir setiap negara di dunia, sebagian besar wilayah, dan sebagian besar kelas aset. Pasar A.S. mewakili kurang dari setengah nilai pasar seluruh saham yang diperdagangkan di seluruh dunia. Banyak investor suka memiliki eksposur substansial ke saham A.S., tetapi juga memiliki penyeimbang paparan terhadap saham Eropa, saham Asia, pasar negara berkembang, REIT, dan obligasi. Beberapa atau semua ini dapat dicapai dengan memiliki dana indeks.

Apakah Investasi Berfungsi?

Selama bertahun-tahun, pengindeksan telah terbukti menjadi strategi yang efektif bagi banyak investor ritel. Inilah dasar teoretis di balik logika pengindeksan sebagai strategi:

Keuntungan

1. Pasar Efisien. Pengindeks pada dasarnya percaya bahwa pasar secara keseluruhan sangat baik dalam menentukan harga dengan cepat semua informasi yang tersedia tentang saham atau pasar ke dalam harga pasar (yaitu hipotesis pasar yang efisien). Oleh karena itu hampir tidak mungkin bagi manajer uang tertentu untuk mengalahkan pasar secara konsisten dalam jangka waktu yang lama.
2. Sangat Sulit Mengidentifikasi Manajer Dana Menang di Muka. Kembalilah ke masa lalu dan lihatlah pengembalian manajer dana besar setiap tahun. Dalam sebagian besar kasus, seorang fund manager akan terbang tinggi selama satu atau dua tahun, mengendarai tren pasar. Tapi setelah pasar berjalan, gaya investasi lain menjadi populer, dan pahlawan tahun lalu adalah kambing tahun ini. Pengindeks yakin tidak ada gunanya untuk menebak siapa yang akan menjadi manajer dengan kinerja terbaik tahun ini.
3. Manajer Reksa Dana Tidak Dapat Menambahkan Nilai Di Atas Biaya Mereka Secara Andal. Pendukung alasan manajemen pasif yang secara agregat, manajer reksa dana dan investor institusi lainnya tidak dapat secara andal mengalahkan pasar. Mengapa? Karena, secara kolektif, mereka adalah pasar. Oleh karena itu mereka semua pasti akan melakukan indeks yang dibangun dengan baik dengan kira-kira jumlah biaya mereka.
4. Dana Indeks Memiliki Omset Lebih Rendah. Diperlukan uang untuk menghasilkan - atau memperdagangkan - surat berharga secara berlebihan dalam portofolio Anda. Reksadana harus membayar broker dan pedagang, dan juga harus menyerap biaya tersembunyi dari bid-ask spread setiap kali mereka berdagang. Spread bid-ask adalah perbedaan antara apa yang dibayarkan oleh pembuat pasar bursa untuk saham dan untuk apa mereka menjualnya. Perusahaan pialang mengidentifikasi tumpang tindih antara apa yang investor bersedia membayar untuk keamanan dan untuk apa investor bersedia menjual keamanan, dan membuat bagian dari uang mereka dengan mengantongi perbedaan. Semakin banyak perdagangan dana, semakin tinggi biaya ini. Tetapi dana indeks tidak pernah harus diperdagangkan, kecuali ketika sekuritas baru ditambahkan ke indeks, atau untuk membeli atau menjual cukup untuk menutup aliran dana masuk dan keluar sebagai investor membeli atau menjual. (Dana tertutup, atau ETF, manajer tidak memiliki kekhawatiran ini.)
5. Dana Indeks Efisien Pajak. Dana indeks biasanya efisien pajak, berkat pergantian yang rendah. Ini penting karena setiap kali reksa dana menjual saham dengan laba, itu harus memberikan keuntungan itu kepada pemegang sahamnya, yang membayar pajak capital gain atas laba itu. Ini tidak relevan untuk dana yang disimpan dalam rekening pensiun, seperti IRA atau 401k, tetapi ini merupakan pertimbangan utama untuk reksadana yang disimpan di luar rekening pensiun. Karena alasan ini, dana indeks adalah pilihan populer untuk digunakan dalam akun kena pajak (non-pensiun).

Performa

Karena keuntungan struktural bawaan ini, orang akan mengharapkan dana indeks untuk secara rutin mengungguli kinerja median dana yang dikelola secara aktif yang berinvestasi dalam kategori yang sama. Dana indeks tidak dapat mengalahkan indeks, tetapi karena mereka memperkirakan pengembalian indeks sambil meminimalkan biaya, biaya yang lebih rendah akan memberikan keuntungan nyata bagi dana indeks. Kami tidak akan mengharapkan untuk menemukan dana indeks berbiaya rendah di bagian bawah semesta reksa dana dengan gaya investasi yang sama untuk waktu yang lama.

Jadi apa yang kita temukan? Mari kita lihat pengembalian Vanguard 500, dana indeks asli dan salah satu yang paling umum, yang melacak S&P 500. Kami akan menggunakan kelas saham investor, yang merupakan variasi non-institusional dan dana yang kebanyakan investor sebenarnya dapat berinvestasi.

1. Dana Saham
Pada tanggal 23 Januari 2012, dana Vanguard 500 kuat di bagian atas dari semua gaya topi besar dicampur (seimbang antara pertumbuhan dan gaya nilai) yang melacak Morningstar. Ini benar apakah Anda melihat rekam jejak 10-tahun, 5-tahun, atau 1-tahun, di mana dana tersebut memposting peringkat persentil masing-masing 41, 33, 28, dan 19. (Dengan peringkat persentil, angka rendah baik dan angka tinggi buruk. "1" berarti dana berada di atas 1%, sedangkan "99" berarti dana berada di bawah 1%. Apa pun yang kurang dari "50" berarti dana itu lebih baik daripada median.)

Apakah strateginya ditransfer ke obligasi? Ayo lihat:

2. Dana Obligasi
Pada 23 Januari 2012, Indeks Pasar Obligasi Total Vanguard, yang sekarang melacak Indeks Obligasi Agregat Barclays Capital, membukukan persentil imbal hasil trailing return 10-tahun, 5-tahun, 3-tahun, dan 1-tahun dari 44, 36, 83, dan 15 masing-masing. Sebagian besar, dana tersebut telah berhasil mengungguli dana tengah obligasi, meskipun tidak konsisten dengan mitra pelacakan S&P 500. Namun dalam kedua kasus, para manajer telah cukup berhasil melacak indeks mereka, membuntuti mereka selama 10 tahun terakhir dengan jumlah yang kira-kira sama dengan biaya mereka..

Itulah yang Anda harapkan, karena indeks, sebagai konstruksi teoretis, tidak memiliki biaya. Hanya sebenarnya reksadana memiliki biaya, dan pengindeks hanya berusaha meminimalkan biaya-biaya tersebut.

The Warren Buffett Counterargument

Warren Buffett, ketua Berkshire Hathaway dan di antara investor nilai paling sukses, menolak logika pasar yang efisien. Sangat mudah untuk melihat alasannya: Dia membuat kekayaannya - dan kekayaan banyak orang lain - dengan membeli saham dengan diskon sesuai dengan nilai intrinsik mereka. Sederhananya, ia mencari saham yang harga pasarnya rendah secara tidak adil, justru karena teori pasar yang efisien tidak berlaku dalam setiap kasus, dalam jangka panjang. Dalam pandangannya, dia telah berkali-kali berhasil menemukan saham yang dijual dengan diskon 30%, 40%, atau bahkan 60% dari nilai sebenarnya. "Aku akan menjadi gelandangan di jalan dengan cangkir timah jika pasar efisien!" dia pernah memberi tahu investor.

Kelemahan dari pendekatan investasi ini, tentu saja, adalah bahwa hal itu membutuhkan banyak waktu dan seringkali mengarah ke portofolio yang sangat sempit, yang dapat berarti lebih banyak volatilitas. Tidak setiap investor dapat meluangkan waktu untuk meniru pendekatan Buffett, bahkan jika mereka memiliki pengetahuan akuntansi dan pengalaman bisnisnya yang luar biasa - yang membawa Anda kembali untuk memilih reksa dana dan memutuskan apakah Anda ingin membayar persentase kepada manajer untuk memilih sekuritas untuk Anda, atau jika Anda ingin menyimpan biaya dan menginvestasikannya, daripada membayarnya kepada manajer.

Bagi kebanyakan orang yang tidak memiliki waktu dan keahlian untuk menggali analisis dan penelitian, bahkan Buffet merekomendasikan pendekatan pengindeksan.

Kata terakhir

Tentu saja, perusahaan investasi dengan ganas mempertahankan wilayah mereka. Mereka menghasilkan banyak uang dari orang yang mempekerjakan manajer aktif. Dan beberapa manajer telah dapat menambah nilai bagi investor melebihi rasio biaya dan ongkosnya. Bahkan, pendukung manajemen aktif berpendapat bahwa tidak masuk akal untuk membandingkan dana indeks dengan dana rata-rata karena memungkinkan untuk mengidentifikasi manajer yang lebih kuat di muka. Anda dapat, misalnya, membatasi analisis Anda untuk manajer dana aktif yang memiliki masa jabatan minimal 5 atau 10 tahun dan rasio pengeluaran yang lebih rendah..

Dan perdebatan berlanjut. Untuk menentukan pendekatan mana yang Anda sukai, mulailah dengan menilai kebutuhan Anda dan untuk apa Anda berinvestasi. Misalnya, apakah capital gain akan menjadi masalah - apakah Anda akan berinvestasi di dalam atau di luar rekening pensiun? Dan apakah Anda siap untuk meneliti manajer reksa dana untuk mengidentifikasi mana mungkin mendapatkan keuntungan melebihi dan di atas indeks relatif mereka?

Tinjau keuntungan untuk mengindeks investasi di atas dan lihat apakah itu masuk akal bagi Anda. Jika Anda masih belum bisa mengetahuinya, berinvestasilah di keduanya dan biarkan pengalaman menjadi panduan Anda.

(kredit foto: Bigstock)