Apa itu Obligasi - Dasar-dasar Berinvestasi dalam Obligasi Korporat vs Obligasi Daerah

Ketika banyak orang mendengar kata "obligasi," mereka cenderung memikirkan obligasi korporasi - yang diterbitkan oleh perusahaan besar di mata publik. Namun, ada lebih banyak ke pasar obligasi dari pada itu. Bahkan, obligasi daerah adalah pilihan populer lainnya bagi mereka yang ingin masuk ke dunia investasi obligasi.

Sementara obligasi korporasi dan kota berbagi banyak fitur yang sama, mereka, pada kenyataannya, adalah binatang yang sangat berbeda. Memahami perbedaan antara keduanya dapat membantu Anda memutuskan jenis obligasi yang tepat untuk Anda dan menyelaraskan paling dekat dengan kebutuhan keuangan Anda dan strategi investasi.

Dasar-dasar Bond

Obligasi adalah instrumen hutang atau pinjaman yang diterbitkan untuk meminjam uang. Ketika Anda membeli obligasi, yang pada dasarnya Anda lakukan adalah menyetujui untuk meminjamkan sejumlah uang kepada penerbit untuk jangka waktu tertentu. Secara umum, sebagai imbalannya, peminjam setuju untuk melakukan pembayaran bunga pada tingkat bunga tetap sepanjang masa obligasi. Setelah jangka waktu obligasi berakhir, peminjam berkewajiban untuk membayar penuh pokok pinjaman.

Ada beberapa variasi ikatan yang menyimpang dari model dasar ini. Misalnya, obligasi tanpa kupon tidak melakukan pembayaran bunga, tetapi tersedia untuk pembelian dengan diskon dari nilai nominal. Obligasi tanpa kupon dengan nilai nominal $ 10.000 dan jatuh tempo 10 tahun dapat diperdagangkan hari ini hanya dengan 60% dari nilai nominal, atau $ 6.000, yang berarti Anda akan membayar $ 6.000 di muka tetapi menebus obligasi Anda dalam 10 tahun dengan pembayaran sebesar $ 10.000.

Jenis ikatan lainnya tersedia. Namun, obligasi yang membayar bunga adalah yang paling umum.

Ada dua cara untuk menghasilkan uang dengan berinvestasi dalam obligasi berbunga: Anda dapat memegang obligasi dan mengumpulkan pembayaran bunga selama jangka waktu masing-masing, atau Anda dapat menjual obligasi Anda dengan premi sebelum jatuh tempo. Karena nilai obligasi dapat naik atau turun tergantung pada kondisi pasar, Anda mungkin dapat menjual obligasi Anda lebih dari apa yang Anda bayar untuk mereka..

Faktor-faktor seperti suku bunga dan peringkat atau kinerja perusahaan dapat memengaruhi nilai obligasi Anda. Obligasi dan suku bunga cenderung memiliki hubungan terbalik. Ketika suku bunga naik, harga obligasi cenderung turun - dan di sisi lain, penurunan suku bunga membuat obligasi membayar suku bunga yang lebih tinggi lebih menarik. Peringkat emiten juga dapat mempengaruhi harga obligasi sehingga ketika peringkat naik, demikian juga harga obligasi. Demikian pula, jika Anda membeli obligasi perusahaan dan penerbit mengeluarkan laporan laba positif, Anda mungkin melihat nilai nominal obligasi Anda naik..

Obligasi Korporasi

Obligasi korporasi adalah pinjaman yang diterbitkan oleh perusahaan. Perusahaan sering menerbitkan obligasi untuk membayar hal-hal seperti penelitian dan pengembangan, biaya operasi, dan ekspansi. Obligasi korporasi didukung oleh kemampuan perusahaan penerbit untuk membayar kembali apa yang dipinjamnya, biasanya melalui penjualan, operasi, dan aset.

Obligasi Daerah

Obligasi kota, atau "obligasi muni" singkatnya, adalah pinjaman yang dikeluarkan oleh entitas pemerintah, atau kota. Obligasi kota biasanya digunakan untuk membiayai proyek-proyek publik seperti infrastruktur, perbaikan jalan, rumah sakit, dan sistem sekolah.

Ini adalah dua jenis obligasi daerah yang paling umum:

Obligasi Obligasi Umum. Singkatnya, disebut "obligasi GO", ini didukung oleh keyakinan penuh, kredit, dan kekuatan pajak penerbit, yang biasanya sebuah kota, negara bagian, kabupaten, atau kota.
Obligasi Pendapatan. Obligasi ini didukung oleh pendapatan yang dihasilkan oleh proyek yang mereka keluarkan untuk mendanai.

Obligasi kewajiban umum biasanya dianggap lebih aman daripada obligasi pendapatan karena penerbit dapat menggunakan segala cara yang diperlukan untuk membayar kembali pemberi pinjamannya. Misalnya, sebuah kota dapat menaikkan pajak jika diperlukan untuk melakukan pembayaran obligasi terjadwal.

Sebaliknya, obligasi pendapatan bergantung pada pendapatan dari proyek tertentu untuk membayar kembali pemberi pinjaman. Misalnya, jika suatu kota menerbitkan obligasi pendapatan untuk membangun jalan tol baru, uang yang dikumpulkan dari komuter dapat digunakan untuk melakukan pembayaran terjadwal kepada pemegang obligasi..

Obligasi pendapatan sedikit lebih berisiko daripada obligasi kewajiban umum karena kemampuan emiten untuk membayar kembali pemegang obligasi terkait langsung dengan aliran pendapatan tertentu. Tidak seperti obligasi kewajiban umum, pemerintah kota tidak bisa begitu saja memanfaatkan sumber daya lain untuk memenuhi kewajibannya. Jika proyek yang dipermasalahkan tidak menghasilkan pendapatan yang cukup, penerbit yang dipermasalahkan menanggung risiko gagal bayar, atau tidak melakukan pembayaran sebagaimana seharusnya..

Risiko Berinvestasi dalam Obligasi

Obligasi perusahaan dan pemerintah kota memiliki tingkat risiko. Memahami risiko ini adalah bagian penting dari melakukan investasi yang sehat.

Resiko awal. Default adalah kegagalan pihak penerbit untuk melakukan pembayaran sesuai jadwal. Penerbit obligasi dianggap default jika gagal melakukan pembayaran bunga atau membayar kembali pemegang obligasi mereka. Bahkan, jika emiten terlambat satu hari pada pembayaran yang dijadwalkan, itu dianggap default. Untuk meminimalkan risiko tertabrak obligasi default, Anda dapat membeli obligasi dengan peringkat kredit tinggi. Emiten dengan peringkat yang menguntungkan dianggap lebih stabil secara finansial, dan lebih kecil kemungkinannya untuk gagal bayar atas kewajibannya. Jika Anda membeli obligasi dengan peringkat kredit yang lebih rendah dan risiko gagal bayar yang lebih tinggi, Anda biasanya dihadiahi dengan suku bunga yang lebih tinggi. Obligasi yang dianggap lebih aman cenderung membayar lebih sedikit karena Anda mengasumsikan lebih sedikit risiko ketika Anda membelinya.
Risiko Tingkat Bunga. Ketika Anda membeli obligasi, Anda mengunci uang Anda ke periode waktu tertentu, yang panjangnya ditentukan oleh persyaratan spesifik dari obligasi tersebut. Dengan melakukan itu, Anda dapat kehilangan kesempatan untuk membeli obligasi lain yang menawarkan tingkat bunga yang lebih menguntungkan. Yang perlu diingat tentang suku bunga adalah bahwa mereka dapat berubah dari waktu ke waktu, dan bahwa mungkin bagi perusahaan atau kota yang sama untuk menerbitkan obligasi pada tingkat tertentu satu tahun, dan pada tingkat yang lebih tinggi satu atau dua tahun ke depan..
Sebut Risiko. Saat penerbit memanggil obligasi, obligasi tersebut dibebaskan sebelum tanggal jatuh tempo. Jika ketentuan obligasi memungkinkan penerbit untuk melakukan opsi panggilan, penerbit dapat mengambil keuntungan dari suku bunga yang lebih rendah, memanggil obligasi, dan menerbitkannya kembali pada tingkat yang lebih rendah. Jika ini terjadi pada Anda sebagai pemegang obligasi, Anda akan mendapatkan kembali pokok Anda sepenuhnya - tetapi jika Anda ingin memasukkan uang itu kembali ke obligasi, kemungkinan besar Anda akan terjebak dalam investasi dalam sesuatu yang membayar tingkat yang lebih rendah.

Sebagai contoh, katakanlah Anda membeli obligasi 10 tahun dengan tingkat bunga 2%. Jika suku bunga naik selama beberapa tahun ke depan dan perusahaan yang sama mulai menerbitkan obligasi yang membayar 4%, obligasi Anda cenderung kehilangan nilainya. Jika Anda menjualnya sebelum jatuh tempo, Anda mungkin akan rugi pada prinsipal mereka.

Di sisi lain, hal yang baik tentang obligasi adalah bahwa tidak peduli berapa nilai pasar yang terjadi pada saat itu, jika Anda memegangnya sampai tanggal jatuh tempo, Anda tidak akan kehilangan salah satu pokok Anda selama penerbit tidak melakukannya. t default.

Peringkat Obligasi

Baik obligasi kotamadya dan korporasi mengikuti sistem peringkat yang memungkinkan investor untuk memahami bagaimana emiten mereka melakukan keuangan secara finansial. Peringkat tidak bisa melindungi Anda dari risiko tingkat bunga, tetapi mereka bisa (sampai batas tertentu) melindungi Anda dari risiko gagal bayar.

Semakin tinggi peringkat obligasi, semakin kecil kemungkinan penerbit gagal membayar kewajibannya. Obligasi korporasi dan pemerintah kota dinilai dengan cara yang sama.

Ini adalah tiga lembaga pemeringkat utama yang digunakan untuk mengevaluasi obligasi:

Standard & Poor's (S&P)
Moody
Kuskus

S&P dan Fitch menggunakan sistem peringkat yang serupa, sedangkan sistem Moody sedikit berbeda. Obligasi korporasi atau kota yang diberi peringkat BBB- atau Baa3 atau lebih tinggi dianggap sebagai peringkat investasi, yang artinya memiliki risiko gagal bayar yang rendah. Di sisi lain, obligasi dengan peringkat di bawah BBB- atau Baa3 dianggap sebagai obligasi sampah, yang berarti mereka cenderung gagal bayar atas kewajibannya..

Bagaimana Obligasi Korporat dan Kota Berbeda

Meskipun perusahaan dan pemerintah kota memiliki banyak sifat yang sama, ada sejumlah perbedaan utama antara keduanya.

Civic Purpose Vs. Keuntungan

Obligasi korporasi digunakan untuk mengumpulkan modal sehingga perusahaan dapat terus beroperasi dan, pada gilirannya, menghasilkan uang. Obligasi kota berbeda karena mereka digunakan untuk membiayai proyek-proyek publik dan menjaga kota, kota, dan kabupaten berjalan dengan lancar.

Seringkali, tujuan dari proyek-proyek yang dibiayai oleh obligasi kota adalah untuk meningkatkan kualitas hidup bagi mereka yang tinggal di daerah penerbitan. Dalam hal ini, banyak yang cenderung menyamakan ikatan kota dengan organisasi nirlaba, karena tujuan menerbitkannya bukan untuk menghasilkan uang, tetapi untuk menawarkan layanan kepada publik. Bahkan jalan tol dan jembatan, yang sering kali didanai oleh obligasi daerah, tidak dianggap “menguntungkan” dengan cara yang sama dengan perusahaan publik. Sementara jalan tol dan jembatan memang menghasilkan pendapatan, uang itu sering digunakan untuk menjaga mereka diperbarui dan dipelihara - tidak hanya berakhir di rekening bank seseorang.

Investor obligasi yang berkomitmen pada investasi masyarakat atau sipil umumnya memilih obligasi daerah daripada obligasi korporasi. Obligasi kota sering dikeluarkan untuk membangun sistem rumah sakit, mengembangkan proyek perumahan di lingkungan yang kurang terlayani, memperbarui sekolah, dan membersihkan taman dan kebun masyarakat. Sebaliknya, obligasi korporasi sering digunakan untuk mengembangkan produk yang kemudian dijual perusahaan untuk mendapat untung.

Status Pembebasan Pajak

Bunga yang diperoleh dari obligasi korporasi dikenakan pajak federal, negara bagian, dan lokal. Namun, dengan obligasi kota, bunga yang Anda peroleh selalu dibebaskan dari pajak federal, dan jika Anda membeli obligasi yang diterbitkan oleh negara bagian tempat Anda tinggal, bunga yang Anda peroleh mungkin dibebaskan dari pajak negara bagian dan lokal juga.

Selain itu, jika Anda membeli obligasi kota yang dikeluarkan oleh salah satu wilayah A.S. (seperti Puerto Rico, Kepulauan Virgin, dan Guam), bunga juga dikecualikan di tingkat federal dan negara bagian. Karena alasan ini, obligasi daerah cenderung menarik bagi mereka yang termasuk dalam kurung pajak penghasilan tinggi.

Suku Bunga dan Hasil

Beberapa orang menggunakan istilah "suku bunga" dan "hasil" secara bergantian, tetapi mereka sebenarnya sangat berbeda. Tingkat bunga adalah jumlah bunga yang disetujui oleh penerbit obligasi untuk membayar Anda, sedangkan hasilnya adalah tingkat pengembalian berdasarkan harga obligasi saat ini. Satu-satunya waktu tingkat bunga dan hasil adalah sama ketika obligasi bernilai nilai nominal aslinya.

Katakanlah Anda membeli obligasi dengan nilai nominal $ 10.000 dan tingkat bunga 5%. Jika itu masalahnya, Anda dapat mengharapkan bunga $ 500 per tahun.

Sekarang katakanlah obligasi yang sama senilai $ 10.000 jatuh karena kondisi pasar, dan sebagai hasilnya nilai nominalnya hanya $ 5.000. Dalam hal ini, hasil baru adalah 10%, tetapi tingkat bunga tetap pada 5%. Dengan asumsi penerbit melakukan pembayaran sesuai jadwal, Anda masih akan mendapatkan $ 500 per tahun dalam pembayaran bunga, tetapi hasil Anda hanya 5%, sedangkan seseorang yang membeli obligasi dengan harga baru mereka mendapat bunga $ 500 yang sama tetapi mengambil hasil dari 10%.

Obligasi korporasi, secara keseluruhan, cenderung menawarkan tingkat bunga dan hasil yang lebih tinggi daripada obligasi daerah. Menurut Strategi Keuangan WM, hasil rata-rata pada obligasi daerah telah lebih dari 4% dari 2005 hingga 2015, sedangkan hasil rata-rata pada obligasi perusahaan adalah antara 5% dan 7%. Kembali ke tahun 1991, tingkat pengembalian rata-rata obligasi daerah adalah sekitar 6%, dibandingkan dengan sekitar 11,5% untuk indeks pasar saham S&P 500, menurut analisis ini.

Di sisi lain, obligasi daerah menawarkan bunga bebas pajak, yang membantu menebus sebagian dari pendapatan yang berpotensi hilang dengan mengorbankan tingkat bunga yang lebih tinggi. Jika Anda tidak berada dalam kelompok pajak yang sangat tinggi, atau jika Anda tahu Anda akan mengambil beberapa kerugian atas investasi Anda pada tahun tertentu (dan dapat menghapus kerugian ini dari keuntungan pajak Anda), itu mungkin membuat lebih banyak akal finansial untuk berinvestasi dalam obligasi perusahaan dengan hasil yang lebih tinggi dan membayar pajak atas bunga apa pun yang Anda peroleh.

Untuk merekonsiliasi perbedaan antara bunga obligasi perusahaan kena pajak dan bunga obligasi kota bebas pajak, Anda dapat menghitung hasil setara pajak. Ini dapat membantu Anda menentukan apakah obligasi perusahaan kena pajak atau obligasi muni bebas pajak akan menjadi opsi yang paling menguntungkan bagi Anda.

Kalkulator online tersedia untuk membantu Anda menjalankan angka, atau, jika Anda berani, Anda dapat menggunakan rumus berikut: rm = rc (1-t) atau rc = rm / (1-t)

rm = tingkat bunga obligasi daerah
rc = tingkat bunga obligasi korporasi
t = tarif pajak

Katakanlah Anda termasuk dalam golongan pajak 30% dan ingin membeli obligasi pemerintah kota yang membayar bunga 4%.

rc = 4% / (70%)
rc = 0,0571 = 5,71%

Dengan menggunakan persamaan di atas, Anda dapat menentukan bahwa mendapatkan bunga 4% bebas pajak sama dengan membeli obligasi korporasi dengan tingkat bunga 5,71% dan membayar pajak atas penghasilan Anda.

Resiko awal

Baik obligasi korporasi dan kota memiliki tingkat risiko gagal bayar. Yang mengatakan, obligasi daerah secara historis memiliki tingkat gagal bayar yang rendah, dan menurut LearnBonds, obligasi daerah 50 hingga 100 kali lebih kecil kemungkinannya untuk gagal bayar dibandingkan dengan obligasi perusahaan yang diperingkat. Lebih lanjut, menurut Liberty Street Economics, S&P melaporkan hanya 47 default obligasi muni antara 1986 dan 2011, dan Moody's melaporkan hanya 71 antara tahun 1970 dan 2011. Sebaliknya, S&P melaporkan 2.015 default obligasi korporasi dan Moody's melaporkan 1.784 selama periode waktu yang sama.

Jika Anda membeli obligasi daerah dengan peringkat kredit yang kuat, Anda bahkan lebih kecil kemungkinannya untuk mengalami gagal bayar. Menurut Invesco, sejak tahun 1970 tidak ada default obligasi pemerintah berperingkat Aaa, dan sejak saat itu, hanya 0,01% obligasi muni dengan peringkat Aa yang default. Sebaliknya, obligasi korporasi berperingkat Aa memiliki tingkat default 0,99% sejak 1970, dan obligasi korporasi berperingkat Aaa memiliki tingkat default 0,49%.

Saat Anda berhadapan dengan wanprestasi, satu hal yang ingin Anda ingat adalah tingkat pemulihan Anda, yang merupakan tingkat di mana pemegang obligasi akhirnya dibayar seperti apa utang mereka setelah wanprestasi emiten. Obligasi kota cenderung memiliki tingkat pemulihan yang jauh lebih kuat daripada obligasi korporasi. Bahkan, menurut municipalbonds.com, tingkat pemulihan untuk obligasi kewajiban umum mendekati 100%, dan menurut Moody's, tingkat pemulihan akhir untuk obligasi kota adalah sekitar 60% dari tahun 1970 hingga 2013, sedangkan tingkat pemulihan untuk obligasi korporasi hanya 48% dari 1987 hingga 2013.

Investasi Minimum

Salah satu hambatan terbesar untuk masuk sehubungan dengan obligasi daerah adalah kenyataan bahwa sebagian besar datang dengan persyaratan investasi minimum. Walaupun ini juga berlaku untuk obligasi korporasi, sebagian besar obligasi daerah membutuhkan investasi minimum $ 5.000. Sebaliknya, obligasi korporasi biasanya dapat dibeli dalam denominasi $ 1.000, membuatnya jauh lebih mudah diakses oleh publik.

Ukuran pasar

Pasar obligasi kota hanya sekitar sepertiga ukuran pasar obligasi korporasi, yang berarti ada jauh lebih banyak peluang investasi di luar sana ketika datang ke obligasi korporasi. Pasar obligasi kota berukuran sekitar $ 3,7 triliun, sedangkan pasar obligasi korporasi memiliki sekitar $ 11 triliun obligasi yang beredar.

Likuiditas Obligasi

Ketika Anda membeli obligasi, Anda terkunci dalam ketentuan apa pun yang ditentukan kontrak mereka. Misalnya, jika Anda membeli obligasi 20 tahun, Anda akan terikat pada suku bunga berapa pun yang dibayarkan obligasi selama 20 tahun. Satu-satunya jalan keluar Anda adalah menjual obligasi Anda, baik atau buruk.

Jika kondisi pasar baik, Anda bisa mendapat untung dengan menjual obligasi Anda lebih dari apa yang Anda bayar. Namun, jika kondisi pasar buruk, atau jika obligasi spesifik yang ingin Anda jual tidak diinginkan karena peringkat kredit yang rendah, Anda bisa mendapatkan kurang dari apa yang Anda bayar.

Secara umum, obligasi korporasi dianggap lebih likuid daripada obligasi daerah, yang berarti Anda memiliki peluang lebih baik untuk menjual obligasi korporasi tanpa mengambil kerugian. Alasan untuk ini adalah bahwa obligasi korporasi aktif diperdagangkan di New York Stock Exchange. Obligasi kota, di sisi lain, biasanya dibeli dan dijual dalam apa yang disebut pasar over-the-counter, yang berarti mereka tidak diperdagangkan di bursa umum.

Jika obligasi terdaftar di bursa, pada dasarnya obligasi itu dapat dibeli atau dijual kapan saja. Namun, biasanya, hanya sebagian kecil obligasi daerah yang secara aktif ditawarkan untuk dijual pada waktu tertentu, dan apa yang ditawarkan dapat sangat bervariasi dari hari ke hari. Karena obligasi daerah tidak diperdagangkan di bursa, ada sedikit peluang untuk menemukan pembeli begitu Anda memutuskan untuk menjualnya.

Pelaporan, Pengungkapan, dan Biaya Broker

Penerbit obligasi korporasi diharuskan untuk secara terbuka mengungkapkan informasi tertentu yang dapat memengaruhi obligasi mereka, seperti masalah keuangan atau pendapatan. Lebih lanjut, ketika obligasi korporasi dibeli dan dijual, harga jualnya harus diungkapkan juga.

Obligasi kota, di sisi lain, saat ini tidak memiliki persyaratan pengungkapan yang sama di kedua sisi emiten dan broker, sehingga kurang informasi untuk calon investor untuk mengevaluasi. Namun, langkah-langkah sedang diambil untuk membuat pasar obligasi kota lebih transparan. Pada 13 Februari 2015, Komisaris Sekuritas dan Bursa Luis A. Aguilar mengeluarkan pernyataan yang menyerukan perubahan untuk membantu membuat pasar obligasi kota lebih adil dan dapat diakses oleh investor individu.

Selain itu, karena obligasi kota biasanya tidak dibeli di bursa, broker dan dealer yang menjualnya sering mengenakan biaya markup yang dimasukkan ke dalam harga di mana mereka ditawarkan. Selain itu, Anda dapat membayar komisi, yang dapat menambah biaya Anda dan menggerogoti keuntungan apa pun yang Anda harapkan dari investasi Anda. Meskipun Anda mungkin membayar komisi untuk obligasi korporasi juga, mereka tidak cenderung membawa jenis kenaikan harga yang sama karena lebih banyak tersedia dan memiliki harga yang lebih mudah dilacak.

Sementara informasi obligasi kota bisa agak sulit didapat, situs web Dewan Pengawas Kota Sekuritas adalah sumber yang bagus. Ini termasuk data kunci, seperti aktivitas perdagangan baru-baru ini dan harga obligasi historis.

Kata terakhir

Obligasi korporasi dan kotamadya memiliki kelebihan dan kekurangannya. Obligasi korporasi sering menawarkan potensi keuntungan yang lebih tinggi, tetapi dengan kenaikan itu muncul risiko default yang meningkat. Sebaliknya, obligasi daerah cenderung menawarkan hasil lebih rendah daripada obligasi korporasi, tetapi kemungkinan default obligasi daerah jauh lebih rendah. Dan sementara bunga yang diperoleh dari obligasi korporasi tidak memiliki status bebas pajak yang sama dengan obligasi pemerintah daerah, mereka yang berada di dalam kurung pajak penghasilan yang lebih rendah mungkin lebih baik berinvestasi dalam obligasi korporasi dengan tarif yang lebih tinggi.

Jika Anda adalah tipe investor yang berkomitmen untuk membuat dampak sosial, Anda mungkin lebih cenderung memasukkan uang Anda ke obligasi daerah, karena mereka sering digunakan untuk mendanai proyek-proyek publik yang meningkatkan masyarakat dan kehidupan. Di sisi lain, jika Anda tidak memiliki banyak uang untuk diinvestasikan dan menginginkan fleksibilitas untuk menjual obligasi Anda dengan mudah, obligasi korporasi mungkin merupakan pilihan yang lebih baik.

Jenis obligasi apa yang Anda miliki dalam portofolio investasi Anda? Apakah Anda senang dengan kinerja mereka??