Apa itu Obligasi Korporat - Jenis, Harga, dan Cara Membeli

Namun, banyak investor belajar dengan keras nilai diversifikasi portofolio mereka dengan kendaraan investasi berisiko rendah hingga sedang yang memberikan kompromi antara keamanan dan pengembalian investasi, atau ROI.

Obligasi korporasi dapat menyediakan pembayaran bunga yang dapat diprediksi untuk investor yang mencari pendapatan, serta tingkat risiko yang dapat dikelola. Namun, mereka membawa beberapa kelemahan yang harus Anda pertimbangkan sebelum berinvestasi.

Dasar-dasar Obligasi Korporasi

Obligasi korporasi adalah kendaraan utang yang diterbitkan oleh perusahaan. Mereka dapat diterbitkan oleh perusahaan publik, serta oleh perusahaan swasta. Seperti sekuritas utang lainnya, obligasi korporasi diterbitkan untuk mendanai proyek-proyek modal, seperti pembangunan gudang baru atau fasilitas manufaktur, atau pembelian properti, peralatan, atau inventaris baru. Mereka biasanya dikeluarkan dalam unit yang membawa nilai nominal, juga dikenal sebagai nominal, sebesar $ 1.000.

Nilai nominal adalah jumlah yang harus dibayarkan penerbit obligasi pada tanggal jatuh tempo obligasi. Namun, beberapa obligasi mungkin memiliki jumlah pembelian minimum $ 5.000 atau $ 10.000.

Struktur

Karena obligasi adalah instrumen hutang, mereka melakukan pembayaran bunga secara teratur kepada investor yang membelinya. Seperti obligasi Treasury, obligasi korporasi datang dengan tanggal jatuh tempo tertentu, di mana perusahaan membayar pokok pemegang obligasi dan semua bunga beredar.

Jangka waktu jatuh tempo pada obligasi korporasi berkisar dari sesingkat satu tahun hingga 30 tahun. Obligasi dengan jangka waktu jatuh tempo kurang dari satu tahun dikenal sebagai kertas korporasi atau pembiayaan jangka pendek, dan lebih cenderung dipegang oleh entitas keuangan yang lebih besar, termasuk bank, reksadana, dan dana lindung nilai, daripada investor individu. Obligasi korporasi adalah instrumen populer untuk investor yang mencari pendapatan, dari lembaga keuangan yang ingin mengimbangi investasi berisiko lebih tinggi untuk investor pensiun yang ingin mendapatkan pendapatan bunga selama periode waktu tertentu..

Sebelum menerbitkan ikatan baru kepada masyarakat umum, sebuah perusahaan - apakah itu dimiliki secara pribadi atau terdaftar di bursa saham - diharuskan untuk merilis prospektus yang menguraikan tujuan penggunaan uang tersebut. Prospektus menggambarkan jangka waktu obligasi, termasuk tanggal jatuh tempo terakhir dan tanggal panggilan - tanggal pertama di mana penerbitnya dapat membelinya kembali. Ini juga menguraikan tingkat bunga awal obligasi, yang lebih tinggi dari tingkat obligasi pemerintah dengan panjang jangka waktu yang identik. Dan prospektus menggambarkan bagaimana dan kapan bunga obligasi dibayarkan - apakah itu dicairkan setiap triwulan, setengah tahunan, tahunan, atau secara sekaligus ketika penerbit membeli kembali obligasi tersebut.

Akhirnya, prospektus menguraikan hak pembayaran kembali pemegang obligasi jika terjadi gagal bayar atau pailit. Pemegang obligasi korporasi yang dijamin, yang secara langsung terkait dengan aset fisik seperti properti atau peralatan nyata, adalah di antara kreditor pertama yang akan dilunasi dalam kebangkrutan atau gagal bayar. Pemegang obligasi tanpa jaminan, yang hanya dijamin oleh janji penerbit untuk membayar kembali investasi, akan dilunasi hanya setelah semua kreditor terjamin puas.

Jenis-jenis Obligasi Korporasi

Tidak seperti saham biasa, obligasi korporasi tidak memberikan hak kepemilikan dari perusahaan yang mendasarinya. Ketika Anda membeli obligasi perusahaan, Anda menjadi kreditor perusahaan yang menerbitkannya. Obligasi ini datang dalam beberapa bentuk:

• Tingkat bunga tetap: Obligasi jenis ini memiliki tingkat bunga tetap (ditentukan oleh peringkat kredit penerbitnya pada tanggal penerbitan obligasi) untuk seluruh umurnya. Obligasi dengan suku bunga tetap biasanya melakukan pembayaran bunga setengah tahunan. Mereka saat ini merupakan jenis obligasi korporasi yang paling umum.
• Tingkat Variabel: Suku bunga instrumen ini berubah sebagai respons terhadap fluktuasi suku bunga jangka panjang, dengan sebagian besar obligasi berubah sekali setahun. Hasil panen mereka umumnya ditentukan oleh peringkat kredit perusahaan pada tanggal setiap pembayaran bunga.
• Tingkat mengambang: Suku bunga obligasi tingkat bunga mengambang berfluktuasi sesuai dengan tolok ukur pasar seperti Libor atau tingkat dana federal Federal Reserve, dan juga ditentukan oleh peringkat kredit perusahaan pada tanggal setiap penyesuaian kembali. Tidak seperti penyesuaian kembali obligasi tingkat bunga variabel, perubahan obligasi tingkat bunga mengambang biasanya terjadi setelah setiap pembayaran bunga triwulanan.
• Kupon Nol: Obligasi ini mengakumulasi bunga pada interval triwulanan, tengah tahunan, atau tahunan, tetapi mereka tidak membayarnya hingga jatuh tempo atau tanggal panggilan. Nilai tukar mereka ditentukan oleh peringkat kredit emiten mereka pada tanggal penerbitan.
• Callable: Penerbit obligasi callable memiliki hak untuk membelinya kembali dari pemegangnya selama periode waktu atau setelah tanggal yang telah ditentukan. Misalnya, obligasi yang dapat dilepas dengan tanggal jatuh tempo terakhir pada 31 Januari 2028 dan tanggal panggilan 31 Januari 2020 dapat - tetapi tidak harus - dibeli kembali setelah tanggal yang terakhir. Jika obligasi disebut, penerbitnya biasanya membayar nilai nominal - $ 1.000 per unit - dan bunga yang belum dibayar, masih harus dibayar.
• Puttable: Setelah tanggal yang ditentukan, pemegang obligasi puttabel berhak untuk meminta penerbit membayar kembali pokok mereka ditambah semua bunga yang diakumulasikan. Ini sering terjadi ketika pemegang obligasi meninggal dunia - ahli waris dari pemegang obligasi yang telah meninggal mungkin memiliki "opsi bertahan" yang memberikan hak mereka untuk menjual obligasi yang diwariskan kembali ke penerbit mereka.
• Mobil atap terbuka: Obligasi konversi dapat dikonversi menjadi jumlah tertentu dari saham biasa emiten. Ini memungkinkan kreditor perusahaan untuk mengamankan saham ekuitas aktual di dalamnya. Seperti kolam callable dan puttable, obligasi konversi datang dengan pembatasan tentang bagaimana dan kapan konversi dapat terjadi. Mereka juga lebih rentan terhadap fluktuasi harga saham emiten daripada jenis obligasi lainnya.

Peringkat Kredit untuk Obligasi Korporasi

Obligasi korporasi disatukan ke dalam dua kategori besar: peringkat investasi dan non-investasi (yang terakhir disebut bahasa sehari-hari sebagai status "sampah"). Pada skala S&P, yang merupakan pengukuran paling umum digunakan di Amerika Serikat, semua obligasi dengan peringkat di bawah BBB- dianggap sebagai spekulatif atau non-investasi. Peringkat kredit perusahaan dapat berfluktuasi dari waktu ke waktu sebagai tanggapan terhadap perubahan dalam kemampuannya untuk membayar para pemegang obligasi.

Imbal hasil obligasi berbanding terbalik dengan peringkat kredit penerbitnya - semakin tinggi peringkat, semakin rendah imbal hasil - dan obligasi dengan peringkat yang lebih rendah memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi. Namun, penting untuk dicatat bahwa pemegang obligasi korporasi menikmati keamanan yang lebih besar daripada pemegang saham. Sedangkan perusahaan publik dapat menangguhkan dividen pada saham biasa atau saham preferen kapan saja, perusahaan mana pun yang menerbitkan obligasi korporasi memiliki kewajiban hukum untuk mengeluarkan pembayaran bunga secara teratur. Satu-satunya cara di mana perusahaan dapat menghindari tanggung jawab ini - dan berpotensi memperketat pemegang obligasi - adalah gagal bayar pada obligasi atau menyatakan kebangkrutan.

Dijamin vs Tidak Dijamin

Obligasi korporasi dapat diamankan atau tidak aman. Obligasi dijamin dijamin oleh beberapa bentuk jaminan, seperti persediaan, properti nyata atau aset moneter. Obligasi tanpa jaminan, juga dikenal sebagai surat hutang, hanya dijamin oleh janji perusahaan untuk membayar kembali. Beberapa jenis obligasi, seperti convertible note, selalu tidak aman. Lainnya, seperti tingkat bunga tetap dan obligasi tingkat bunga variabel, dapat berupa salah satunya. Status obligasi diuraikan dalam prospektusnya.

Ketika penerbit obligasi korporasi menyatakan bangkrut, pemegang obligasi yang dijamin memiliki hak hukum untuk menyita agunan yang telah disepakati. Pemegang obligasi tanpa jaminan tidak memiliki hak seperti itu; dalam hal kebangkrutan, mereka mungkin dipaksa untuk kehilangan pembayaran bunga di masa depan, serta sebagian besar dari pembayaran pokok mereka. Obligasi tanpa jaminan umumnya mengkompensasi peningkatan risiko ini dengan menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi. Namun, obligasi konversi cenderung memiliki tingkat bunga yang lebih rendah karena dapat dikonversi menjadi ekuitas.

Cara Membeli dan Menjual Obligasi Korporasi

Untuk membeli obligasi korporasi secara langsung, yang Anda butuhkan hanyalah akun broker. Perusahaan pialang memelihara database puluhan ribu obligasi korporasi yang tersedia untuk umum tersedia di pasar sekunder (tersedia setelah edisi asli), dari obligasi tingkat investasi yang dikeluarkan oleh perusahaan blue chip, hingga obligasi sampah dari perusahaan kurang mapan yang berdagang di atas meja. Sebagian besar pialang menawarkan alat pencarian canggih yang memungkinkan Anda mencari obligasi ini berdasarkan industri, jumlah pembelian minimum, hasil, peringkat penerbit, dan tanggal jatuh tempo. Meskipun tidak ada pialang yang menawarkan akses ke setiap obligasi korporasi di pasar, kemungkinan Anda akan menemukan ikatan yang sesuai dengan preferensi Anda di basis data pialang besar..

Banyak bagian bantuan pialang online menawarkan panduan tentang proses pembelian dan penjualan yang sebenarnya, tetapi itu tidak jauh lebih sulit daripada membeli saham biasa. Semua obligasi korporasi yang baru diterbitkan memiliki nilai per unit - juga dikenal sebagai nilai nominal atau nominal - sebesar $ 1.000. Obligasi yang baru diterbitkan dapat dibeli melalui penjamin emisi, yaitu bank investasi yang memfasilitasi penawaran hutang emiten. Sementara itu, obligasi yang lebih tua dapat dibeli di pasar sekunder. Di pasar sekunder, sebagian besar obligasi korporasi dijual tanpa resep, dengan cara yang mirip dengan saham OTC. Bergantung pada suku bunga yang berlaku, obligasi yang dijual di pasar sekunder mungkin berharga lebih atau kurang dari $ 1.000 per unit. Baik di pasar primer dan sekunder, obligasi dapat datang dengan jumlah pembelian minimum $ 5.000 - lima unit - atau lebih.

Juga dimungkinkan untuk membeli obligasi korporasi melalui reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), yang merupakan dana yang diperdagangkan di pasar yang terdiri dari saham, obligasi, dan / atau komoditas. Anda dapat memilih dari berbagai reksadana dan menukar dana yang diperdagangkan yang berfokus pada obligasi korporasi, atau setidaknya memasukkannya sebagai komponen dari portofolio aset mereka. Sebelum berinvestasi, bacalah prospektus setiap dana untuk menentukan apa yang ada di dalamnya - dan apa yang mungkin ditambahkan di masa depan.

Bagaimana Obligasi Korporasi Berbeda Dari Saham Pilihan?

Ada kesamaan antara obligasi dan saham preferen yang dapat menciptakan kebingungan bagi calon investor. Sedangkan obligasi korporasi adalah instrumen utang yang tidak memberikan kepemilikan saham pada penerbitnya, saham preferen adalah kendaraan ekuitas itu tidak memberikan kepemilikan di perusahaan yang mendasarinya. Seperti saham biasa, saham preferen dilambangkan dengan simbol ticker dan biasanya berdagang di bursa saham. Dengan demikian, mereka biasanya lebih likuid daripada obligasi korporasi.

Sedangkan obligasi korporasi membayar bunga, saham preferen membayar dividen reguler yang dapat diinvestasikan kembali dalam saham tambahan. Tidak ada fasilitas reinvestasi untuk obligasi korporasi. Pemegang saham preferen berhak untuk membayar sebelum pemegang saham biasa, tetapi setelah pemegang obligasi korporasi, dalam hal perusahaan penerbit menyatakan kebangkrutan. Meskipun obligasi korporasi yang dapat dikonversi dapat ditukar dengan saham biasa penerbit mereka dalam keadaan tertentu, saham preferen selalu dapat ditukar dengan saham biasa dengan rasio yang disepakati.

Keuntungan dari Obligasi Korporasi

1. Tingkat Pengembalian Yang Lebih Tinggi Dibanding Utang Pemerintah. Obligasi korporasi membawa imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi yang didukung pemerintah, termasuk obligasi yang dilindungi inflasi seperti obligasi tabungan Seri I, dengan jangka waktu yang setara. Misalnya, obligasi Treasury 10-tahun mungkin menghasilkan 2,7%, dan obligasi Seri I 1,4%. Sebagai perbandingan, hasil rata-rata pada obligasi korporasi AAA - peringkat tertinggi S&P - mungkin 3,12%. Obligasi BBB, yang tingkatannya lebih rendah (tetapi masih berkualitas investasi), akan memiliki hasil yang sedikit lebih tinggi. Dalam contoh ini, mereka mungkin rata-rata 3,72%.
2. Pengembalian Relatif Diprediksi. Obligasi korporasi umumnya mengalami volatilitas yang lebih rendah dan membayar pengembalian yang lebih dapat diprediksi daripada saham yang membayar dividen - bahkan volatilitas rendah, blue chips dan saham utilitas yang tinggi. Sedangkan perusahaan dapat menangguhkan pembayaran dividen kepada pemegang saham kapan saja, mereka secara hukum wajib melakukan pembayaran bunga secara teratur kepada pemegang obligasi mereka.
3. Fleksibilitas Pembelian. Obligasi korporasi tidak harus dibeli dalam jumlah besar. Banyak reksa dana dan ETF sebagian atau seluruhnya terdiri dari instrumen ini, dan dimungkinkan untuk membeli unit dana tersebut dengan biaya kurang dari $ 1.000 untuk satu obligasi. Jika Anda ingin melakukan diversifikasi dengan kepemilikan obligasi berganda, tetapi tidak mampu membeli 10 obligasi korporasi seharga $ 1.000 masing-masing, masuk akal untuk berinvestasi dalam dana obligasi yang dapat menampung 10, 20, 30, atau lebih banyak obligasi pada waktu tertentu.
4. Pelunasan Prioritas dalam Kasus Kebangkrutan. Sekalipun obligasi perusahaan Anda tidak dijamin dengan agunan, penerbitnya tetap harus memprioritaskan pembayaran kembali pokok dan bunganya dibandingkan dengan saham preferen atau saham biasa yang diterbitkannya. Bahkan jika saham biasa perusahaan turun ke nol, Anda bisa menghindari kerugian total pada obligasi.
5. Memvariasikan Tingkat Risiko dan Hadiah. Lembaga pemeringkat kredit seperti S&P dan Moody's memberikan peringkat tingkat surat kepada semua obligasi korporasi berdasarkan risiko yang mereka hadapi kepada pemegang obligasi, yang pada gilirannya dapat memberikan kerangka kerja untuk menilai keseimbangan risiko-hadiah obligasi. Tetapi perlu diingat bahwa peringkat jauh dari sempurna dan harus digunakan dengan hati-hati - misalnya, peringkat yang terlalu optimis untuk sekuritas yang didukung hipotek yang dilimpahi sampah secara langsung berkontribusi pada resesi berkepanjangan di akhir tahun 2000-an. Namun, secara relatif, jika Anda berinvestasi dalam obligasi dengan peringkat C (peringkat non-default S&P), Anda dapat menikmati pengembalian dua digit dari investasi Anda. Sebagai gantinya, Anda menerima kemungkinan nyata bahwa jika penerbit gagal bayar atau mengalami kebangkrutan, Anda akan menerima kurang dari apa yang Anda bayar untuk obligasi. Jika Anda berinvestasi dalam obligasi dengan peringkat AAA, Anda menerima pengembalian yang relatif rendah sebagai imbalan atas kemungkinan pembayaran kembali.

Kerugian Obligasi Korporasi

1. Kurangnya Ketersediaan Pasar. Tidak semua obligasi korporasi tersedia untuk dibeli melalui broker. Beberapa obligasi hanya tersedia sebagai bagian dari dana obligasi, dan yang lain mungkin diterbitkan dalam jumlah kecil sehingga tidak ada pasar sekunder untuk mereka. Ini mengurangi likuiditas dan memperbesar perbedaan antara harga penawaran pembeli dan harga yang diminta penjual. Selain itu, sebagian besar obligasi - terutama yang diterbitkan oleh perusahaan internasional - tidak terdaftar di bursa keuangan apa pun. Sebaliknya, mereka dijual bebas, baik sebagai masalah baru atau di pasar sekunder. Karena setiap obligasi korporasi memiliki ID CUSIP yang unik, secara teknis dimungkinkan untuk menemukan obligasi tertentu. Ini berguna jika Anda ingin memiliki utang yang dikeluarkan oleh perusahaan tertentu, dengan tanggal jatuh tempo tertentu. Ini juga dapat membantu Anda menemukan banyak obligasi, masing-masing dengan tanggal jatuh tempo dan hasil yang berbeda, dari penerbit yang sama. Namun, ini tidak praktis untuk investor reguler. Karena dana obligasi mengandung banyak obligasi yang berbeda dengan hasil dan jatuh tempo yang berbeda-beda - dan seringkali lebih likuid daripada obligasi individual - mungkin lebih masuk akal bagi investor reguler untuk membeli dana obligasi atau ETF.
2. Investor Biasa Memiliki Akses Tidak Konsisten ke Pasar Primer. Seperti IPO saham biasa, masalah obligasi baru dimonopoli oleh investor institusi, broker, manajer dana, dan investor individu berpengalaman. Meskipun investor peringkat-dan-mungkin dimungkinkan untuk membeli obligasi perusahaan baru - broker besar seperti Fidelity menawarkan program yang memungkinkan pemegang saham untuk membeli masalah baru - ini mungkin memerlukan tindakan cepat karena periode penawaran yang relatif singkat dari emiten. Selain itu, penawaran masing-masing broker mungkin sedikit, karena alasan di luar kendali investor (atau broker). Misalnya, Fidelity saat ini menawarkan akses ke hanya delapan masalah obligasi korporasi baru, yang semua periode penawarannya berakhir dalam beberapa hari. Setelah masalah obligasi selesai, banyak obligasi tersedia untuk dijual kembali oleh pialang dan manajer dana, atau dimasukkan ke dalam dana obligasi yang dapat dimanfaatkan oleh investor individu. Namun, harga obligasi berfluktuasi di pasar terbuka, dan jika harga pasar obligasi dengan nilai nominal $ 1.000 per unit melonjak menjadi $ 1.050 per unit setelah penerbitan utamanya, seorang investor yang membelinya di pasar sekunder memulai dengan kerugian $ 50.
3. Sebut Risiko. Beberapa, tapi tidak semua, obligasi korporasi memenuhi syarat untuk dipanggil oleh penerbitnya. Ketika obligasi dipanggil, penerbit segera membeli kembali obligasi dari pemiliknya. Obligasi dapat dipanggil karena berbagai alasan, tetapi paling sering itu karena suku bunga yang berlaku telah jatuh dan kredit penerbit memungkinkannya untuk mengamankan suku bunga yang lebih rendah pada masalah utang baru. Karena obligasi yang disebut biasanya diganti dengan obligasi yang menghasilkan lebih rendah - dan obligasi cenderung disebut selama periode penurunan suku bunga - seorang investor yang disebut obligasi mungkin harus puas dengan hasil yang lebih rendah pada pembelian obligasi masa depan yang menawarkan tingkat risiko yang sebanding. Selain itu, pemegang obligasi yang membeli obligasi di pasar terbuka dapat membayar lebih dari $ 1.000 per unit. Jika penerbitnya memanggil obligasi segera setelah itu, ia akan mengambil kerugian pada transaksi. Bahkan jika dia dapat memperoleh bunga yang cukup untuk menutup investasi awal, pengembalian keseluruhan dari holding kemungkinan lebih kecil daripada jika dia telah membeli obligasi serupa yang tidak dapat dipanggil..
4. Risiko Perubahan Suku Bunga dan Harga Pasar. Jika suku bunga yang berlaku turun, pemegang obligasi mengambang dan suku bunga variabel dapat menerima pembayaran bunga yang lebih kecil. Oleh karena itu, investor mungkin mengalami kesulitan untuk melepaskan kepemilikan ini dalam lingkungan suku bunga yang turun. Ini membuatnya lebih sulit untuk realokasi aset yang diikat obligasi untuk investasi yang lebih menguntungkan seperti saham biasa. Jika suku bunga naik, pemegang obligasi tetap mungkin juga mengalami kesulitan untuk melepas kepemilikan mereka. Kenyataannya adalah mereka harus menjual obligasi dengan diskon (kurang dari par).
5. Kerentanan terhadap Tekanan Inflasi. Seperti beberapa sekuritas berbunga lainnya, termasuk tagihan-T, obligasi korporasi tidak memiliki perlindungan bawaan terhadap inflasi. Sementara suku bunga yang berlaku pada masalah obligasi baru cenderung naik selama periode inflasi tinggi, ini tidak baik bagi pemegang obligasi jangka panjang, suku bunga tetap yang membeli ketika inflasi jinak. Jika Anda curiga bahwa inflasi yang lebih tinggi akan segera terjadi, pertimbangkan untuk berinvestasi dalam obligasi korporasi variabel-tingkat atau sekuritas yang dilindungi inflasi seperti obligasi tabungan Seri I, atau diversifikasikan portofolio Anda dengan sekuritas yang cenderung mengalahkan inflasi, seperti saham biasa dan real estat.
6. Potensi Kerugian Kepala Sekolah. Seperti semua investasi, obligasi korporasi membawa risiko kehilangan sebagian atau seluruh pokok pinjaman. Meskipun jarang bagi pemegang obligasi perusahaan untuk dihancurkan sepenuhnya, mungkin bagi investor untuk mengambil kerugian 50% atau lebih jika terjadi kebangkrutan atau default perusahaan. Jika Anda tidak dapat menerima risiko kecil tetapi nyata dari kerugian investasi Anda, lihatlah obligasi yang didukung pemerintah lebih aman.

Kata terakhir

Obligasi korporasi menawarkan pengembalian yang dapat diprediksi, risiko yang dapat dikelola, dan dukungan dari perusahaan-perusahaan terkemuka. Selain itu, beberapa kelemahan terbesar dari pasar obligasi korporasi - misalnya, akses yang tidak konsisten ke masalah baru dan kurangnya likuiditas untuk beberapa obligasi di pasar sekunder - telah sangat berkurang dalam beberapa tahun terakhir. Yang mengatakan, obligasi korporasi mungkin tidak cocok untuk investor dengan selera risiko yang sangat rendah atau sangat tinggi, dan mereka yang ingin memaksimalkan likuiditas sekuritas imbal hasil mereka mungkin lebih baik dilayani oleh saham preferen.

Apakah Anda memiliki obligasi perusahaan? Apakah Anda menghargai pengembalian yang dapat diprediksi, atau apakah Anda lebih suka investasi berisiko tinggi, hadiah lebih tinggi?